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2025年金融风险管理师希腊字母在金融危机中的应用专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师希腊字母在金融危机中的应用专题

试卷及解析

2025年金融风险管理师希腊字母在金融危机中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在2008年金融危机中，许多金融机构因持有大量MBS（抵押贷款支持证券）而

遭受巨额损失。这些机构在风险计量中严重低估了哪个希腊字母所代表的风险？

A、Delta

B、Gamma

C、Vega

D、Theta

【答案】C

【解析】正确答案是C。Vega衡量的是资产价格波动率对衍生品价格的影响。2008

年金融危机前，金融机构普遍低估了MBS的波动率风险，当房地产市场崩溃导致波动

率急剧上升时，Vega风险暴露造成了巨大损失。Delta（A）衡量标的资产价格变动影

响，Gamma（B）衡量Delta的变动速度，Theta（D）衡量时间衰减，这些虽然重要但

不是本次危机中主要被低估的风险。知识点：希腊字母的实际应用。易错点：容易混淆

各希腊字母代表的风险类型。

2、当市场出现极端流动性枯竭时，以下哪个希腊字母对期权定价的影响会变得最

为显著？

A、Delta

B、Vega

C、Rho

D、Lambda

【答案】B

【解析】正确答案是B。在流动性危机中，市场波动率会急剧上升，Vega（波动率

敏感度）的影响会显著放大。Delta（A）虽然重要但相对稳定，Rho（C）利率敏感度在

危机中通常不是主要因素，Lambda（D）不是标准希腊字母。知识点：极端市场条件下

的希腊字母表现。易错点：容易忽视流动性危机对波动率的放大效应。

3、在长期资本管理公司（LTCM）倒闭事件中，其策略主要依赖哪个希腊字母的套

利机会？

A、Delta中性

B、Gamma交易

C、Vega套利

D、Theta捕获

2025年金融风险管理师希腊字母在金融危机中的应用专题试卷及解析2

【答案】A

【解析】正确答案是A。LTCM主要采用Delta中性策略，通过构建对冲组合来消

除方向性风险，获取微小价差。Gamma交易（B）和Vega套利（C）不是其主要策略，

Theta捕获（D）是其策略的一部分但非核心。知识点：历史案例中的希腊字母应用。易

错点：容易混淆不同对冲基金的主要策略。

4、当中央银行突然降息时，对固定收益衍生品影响最大的希腊字母是？

A、Delta

B、Gamma

C、Vega

D、Rho

【答案】D

【解析】正确答案是D。Rho衡量利率变化对衍生品价格的影响，在固定收益产品

中尤为重要。Delta（A）、Gamma（B）和Vega（C）虽然相关但不是利率变化的主要

敏感度指标。知识点：希腊字母在不同资产类别中的应用。易错点：容易忽视Rho在

固定收益中的重要性。

5、在2020年3月市场崩盘期间，许多期权交易者因”波动率微笑”现象而遭受损

失，这主要与哪个希腊字母相关？

A、Delta

B、Gamma

C、Vega

D、Theta

【答案】C

【解析】正确答案是C。波动率微笑直接反映不同行权价期权的隐含波动率差异，属

于Vega的范畴。Delta（A）和Gamma（B）与价格相关，Theta（D）与时间衰减相关。

知识点：波动率微笑与希腊字母的关系。易错点：容易混淆波动率现象与对应的希腊字

母。

6、当市场出现”黑天鹅”事件时，以下哪个希腊字母的预测能力会最先失效？

A、Delta

B、Gamma

C、Vega

D、所有希腊字母

【答案】D

【解析】正确答案是D。黑天鹅事件代表极端异常情况，所有基于历史数据的希腊

字母模型都会失效。Delta