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2025年金融风险管理师期货价格与预期未来现货价格关系专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师期货价格与预期未来现货价格关系

专题试卷及解析

2025年金融风险管理师期货价格与预期未来现货价格关系专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在期货市场中，当期货价格高于预期未来现货价格时，这种现象通常被称为？

A、期货溢价

B、现货溢价

C、基差风险

D、套期保值

【答案】A

【解析】正确答案是A。期货溢价（Contango）是指期货价格高于预期未来现货价

格的市场状态，通常发生在持有成本（如仓储费、利息等）较高的情况下。B选项现货

溢价（Backwardation）是指期货价格低于预期未来现货价格，与题干描述相反。C选

项基差风险是指现货价格与期货价格之间差异的不确定性，与题干无关。D选项套期保

值是利用期货市场对冲现货价格风险的策略，与题干描述的现象无关。知识点：期货市

场结构。易错点：容易混淆期货溢价和现货溢价的概念。

2、下列哪项因素最可能导致期货价格低于预期未来现货价格？

A、仓储成本上升

B、利率下降

C、市场对未来供应短缺的预期

D、期货合约流动性增强

【答案】C

【解析】正确答案是C。当市场预期未来供应短缺时，现货价格可能上涨，导致期

货价格低于预期未来现货价格，形成现货溢价（Backwardation）。A选项仓储成本上升

会增加持有成本，倾向于推高期货价格，形成期货溢价。B选项利率下降会降低融资成

本，也可能导致期货溢价。D选项流动性增强主要影响交易便利性，不直接决定价格关

系。知识点：影响期货价格的因素。易错点：容易忽视供需预期对价格关系的影响。

3、在有效市场中，期货价格与预期未来现货价格的关系主要取决于？

A、投机者的交易行为

B、持有成本理论

C、监管政策

D、市场情绪

【答案】B

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【解析】正确答案是B。持有成本理论（CostofCarry）是解释期货价格与预期未来

现货价格关系的核心理论，认为期货价格等于现货价格加上持有成本（如仓储费、利息

等）。A选项投机者行为可能短期影响价格，但不是决定性因素。C选项监管政策影响

市场运行，但不直接决定价格关系。D选项市场情绪可能导致价格偏离，但长期仍回归

基本面。知识点：期货定价理论。易错点：容易过度关注短期因素而忽视理论基础。

4、当期货市场处于现货溢价状态时，对套期保值者意味着？

A、多头套期保值者有利

B、空头套期保值者有利

C、基差风险增加

D、套期保值成本上升

【答案】A

【解析】正确答案是A。现货溢价状态下，期货价格低于预期未来现货价格，多头

套期保值者（如未来需要购买现货的企业）可以通过买入期货锁定较低成本。B选项空

头套期保值者（如未来需要出售现货的生产者）可能面临不利。C选项基差风险与溢价

状态无直接关系。D选项套期保值成本可能降低，因为期货价格较低。知识点：套期保

值策略。易错点：容易混淆多头和空头套期保值者的立场。

5、下列哪项不是持有成本的组成部分？

A、仓储费用

B、保险费用

C、运输费用

D、利息成本

【答案】C

【解析】正确答案是C。持有成本主要包括仓储费、保险费和利息成本（资金占用

成本），运输费用属于交割成本，不属于持有成本。A、B、D选项都是典型的持有成本

组成部分。知识点：持有成本构成。易错点：容易将运输费用误认为持有成本。

6、在期货市场中，预期理论认为期货价格主要反映？

A、当前现货价格

B、市场对未来现货价格的预期

C、持有成本

D、投机需求

【答案】B

【解析】正确答案是B。预期理论（ExpectationsTheory）认为期货价格是市场对

未来现货价格的无偏预期，即期货价格等于预期未来现货价格。A选项当前现货价格是

期货定价的基准，但不是预期理论的核心。C选项