【华安-2025研报】25Q3收入、利润同比均实现高增，合同负债同比高增支撑公司业务增长.pdfVIP

思源电气（002028）

公司点评

25Q3收入、利润同比均实现高增，合同负债同比高增支撑公司业务增长

投资评级：买入（维持）主要观点：

报告日期：2025-11-04业绩

收盘价（元）136.00公司公布2025年第三季度报告。2025前三季度实现营收138.27亿

近12个月最高/最低（元）139.00/68.48元，同比增长32.86%，实现归母净利21.91亿元，同比增长46.94%，

总股本（百万股）781

流通股本（百万股）609扣非归母净利润20.36亿元，同比增长44.87%。2025Q3实现营收

流通股比例（%）77.98

53.30亿元，同比增长25.68%，实现归母净利8.99亿元，同比增长

总市值（亿元）1062

流通市值（亿元）82948.73%，扣非归母净利8.00亿元，同比增长41.63%。2025前三季度

公司价格与沪深300走势比较毛利率为32.32%，同比提升0.90Pct；2025Q3毛利率为33.25%，同比

80%提升2.29Pct。

合同负债同比增长29.52%，2025Q3单季度经营性现金流明显改善

60%