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2025年特许金融分析师投资政策声明中因子投资策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资政策声明中因子投资策略专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师投资政策声明中因子投资策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在投资政策声明（IPS）中，因子投资策略的纳入主要体现了哪项投资原则？

A、流动性优先原则

B、风险分散化原则

C、收益最大化原则

D、成本最小化原则

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子投资策略通过系统性地暴露于特定风险因子（如价值、

动量等），实现与传统资产类别的低相关性，从而增强组合的风险分散效果。A选项流

动性是IPS中的考虑因素但不是因子投资的核心原则；C选项收益最大化是目标但因

子投资更强调风险调整后收益；D选项成本控制重要但不是因子投资的主要出发点。知

识点：IPS中的风险分散原则。易错点：容易将因子投资简单理解为追求高收益而忽略

其分散化本质。

2、价值因子在因子投资中通常表现为？

A、高成长性股票

B、高估值股票

C、低估值股票

D、高波动性股票

【答案】C

【解析】正确答案是C。价值因子投资策略通过买入低估值的股票（如低市盈率、低

市净率）并卖出高估值股票来获取超额收益。A选项成长因子与价值因子相对；B选项

高估值是价值因子的对立面；D选项波动性是另一个独立因子。知识点：因子的定义与

特征。易错点：容易混淆价值因子与成长因子的特征。

3、在IPS中设定因子暴露限制时，主要考虑的是？

A、市场基准的权重

B、投资者的风险承受能力

C、历史最高收益

D、交易成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子暴露限制应根据投资者的风险承受能力、投资目标和

约束条件来设定，确保因子投资策略与IPS一致。A选项市场基准是参考但不是决定因

2025年特许金融分析师投资政策声明中因子投资策略专题试卷及解析2

素；C选项历史收益不能代表未来；D选项交易成本是执行层面的考虑。知识点：IPS

中的风险约束设定。易错点：容易忽略投资者个体差异而直接采用市场基准。

4、动量因子投资策略的核心逻辑是？

A、买入近期表现差的股票

B、买入近期表现好的股票

C、随机选择股票

D、基于基本面分析选股

【答案】B

【解析】正确答案是B。动量因子基于股票价格延续性的假设，即近期表现好的股

票在未来一段时间内可能继续表现良好。A选项是反转策略；C选项与因子投资逻辑相

悖；D选项基本面分析是另一种投资方法。知识点：动量因子的理论基础。易错点：容

易混淆动量与反转策略。

5、在因子投资中，因子拥挤通常会导致？

A、因子收益上升

B、因子收益下降

C、因子波动性降低

D、因子相关性增加

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子拥挤指过多资金追逐同一因子，导致因子估值过高，未

来收益下降甚至反转。A选项与实际相反；C选项拥挤通常增加波动性；D选项相关性

可能增加但不是主要影响。知识点：因子拥挤的风险。易错点：容易忽视拥挤对收益的

负面影响。

6、质量因子通常关注企业的？

A、高负债率

B、低盈利能力

C、高财务稳定性

D、高估值水平

【答案】C

【解析】正确答案是C。质量因子筛选具有高盈利能力、低财务杠杆、稳定盈利等

特征的公司。A、B选项与质量因子特征相反；D选项估值是价值因子的关注点。知识

点：质量因子的定义。易错点：容易将质量因子与价值因子混淆。

7、在IPS中，因子投资的绩效评估应重点关注？

A、绝对收益

B、相对收益

C、因子暴露调整后的收益

2025年特许金融分析师投资政策声明中因子投资策略专题试卷及解析3

D、交易成本

【答案】C

【解析】正确答案是C。因子投资的绩效评估