乳业上市公司盈利能力分析及提升策略研究——以伊利股份为例.pdfVIP

企业与经济老字号品牌营销

乳业上市公司盈利能力分析及提升策略研究—以伊利股份为例

◎刘沈沈

摘要：在居民消费升级及健康需求增长的双重驱传统杜邦模型存在一定的局限性。其未考虑现金流

动下，我国乳制品市场呈现持续扩容态势。本文以内蒙量因素，难以全面反映企业真实的盈利质量；同时，缺

古伊利实业集团股份有限公司（简称“伊利股份”）为乏对乳业行业特性的针对性考量。因此，本文在杜邦分

研究对象，选取2019—2023年的财务报告数据，采用析法的基础上加入了现金流量指标，以更准确地衡量企

优化后的杜邦分析框架（纳入自由现金流指标、冷链成业收益的现金保障性；以及存货周转率、成本费用率等

本费用率等乳业特异性参数）对其盈利能力进行纵向剖乳业行业特定指标。

析，并选择蒙牛乳业及光明乳业等作为对比样本开展横

三、杜邦分析法下伊利股份盈利能力分析

向研究。基于分析结果，针对性地提出提升伊利股份盈

伊利股份2019—2023年杜邦体系指标如表1所示。

利能力的策略建议。

表1伊利股份2019—2023年杜邦体系指标

关键词：杜邦分析法；财务指标；伊利股份；盈利

指标2019年2020年2021年2022年2023年

能力

净资产收益率/%26.3825.1825.5919.2320.20

一、公司简介

销售净利率/%7.707.337.907.578.15

伊利股份（上交所：600887），作为亚洲乳业领军

企业，十二年蝉联IDF全球乳业五强（2023年排名），总资产周转率1.671.471.281.060.89

其液态奶/奶粉/冷饮三大业务板块市占率均居国内首权益乘数2.32.332.092.422.65

位。公司旗下金典有机奶、安慕希常温酸奶、金领冠婴数据来源：东方财富网。

幼儿配方奶粉等核心产品矩阵，覆盖超130个国家及地（一）净资产收益率分析

区市场。目前，中国乳制品行业发展形成了以伊利、蒙

从表1数据可以看出，从2019年到2023年，伊

牛企业为双寡头，众多区域乳企共同参与竞争的市场格

利股份的净资产收益率总体呈现先下降后缓慢上升的

局，蒙牛乳业与伊利股份合计占据液态奶市场68%的份

趋势。2019年的净资产收益率为26.38%，是五年中的

额（尼尔森2023年数据），值得关注的是，《“健康

最高点，表明当年股东权益的收益能力较强。随后在

中国2030”规划纲要》的颁布实施，进一步明确了乳

2020年和2021年相比2019年略有下降，但变化不大，

制品在国民健康饮食结构中的重要地位，为乳业发展创

维持在较高水平。2022年，净资产收益率显著下降至

造了新的机遇，有力地刺激了市场需求，推动了行业的