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贝因美股份有限公司利润质量分析

李志学 齐梓钧

（西安石油大学经济管理学院）

【摘要】随着人口结构的调整，婴孩消费品市场前景广亿元的傲人成绩夺得国产奶粉冠军宝座，但自

阔，贝因美作为一家母婴生态圈的核心企业，近年来“戴帽”2014年开始奶粉销售量同比锐减14.5%，净利润

又“摘帽”，利润水平较低，甚至亏损，对企业发展造成影

仅有0.7亿元，下降90.5%，同年12月，开始核

响。文章以贝因美2016—2020年的财务数据为研究对象，

分析其利润质量在可靠性、稳健性、持续性三方面的表现及销挂账追收无果的应收账款达703万元。截至2015

问题，并相应提出：优化渠道管控，建设渠道信息共享平台；年底，贝因美应收账款授信额度高至13.63亿元，

加强成本费用控制，改善升级销售模式；重整应收账款管理，营业收入下降，扣除政府补助后的净利润为-0.19

设计合理授信额度的建议，以期对贝因美及同行企业给予一

亿元。2016年、2017年连年亏损，被实行退市风

定指导意义。

险警示，戴上ST的“帽子”，股票简称“*ST贝因

【关键词】利润质量；渠道管理；销售模式；应收账款

【中图分类号】F425美”，2018年公司创始人谢宏重新掌舵，通过资产

变卖等方式成功“摘帽”，但此后仍未止住亏损的

为应对人口老龄化，国家于2021年月5月31势头。2019年10月14日，公司更名为贝因美股份

日全面开放三孩政策，婴童食品发展空间越来越有限公司。

大，但自2008年三聚氰胺事件发生以来，外资奶公司包含婴幼儿食品的研发、生产和销售等

粉一直备受青睐，国内品牌仅有贝因美、飞鹤和伊业务，主打产品有婴幼儿配方奶粉、营养米粉和其

利等与之抗衡，竞争十分激烈。贝因美作为曾经的他辅食及营养品，比如成功妈咪系列、爱加系列、

国内婴幼儿奶粉市场的佼佼者，近几年跌宕起伏可睿欣等。公司拥有采购、生产和销售的独立体系，

的利润变化值得引起关注。本文根据企业预警通可自主完成其经营活动。销售的渠道多为经销商、

（APP）所提供的贝因美年度报告数据，并进行相电子商务和直供客户，传统的区域代理销售模式依

关整理及计算，对贝因美股份有限公司（以下简称然表现不俗，在数字经济发展的浪潮下，目前重点

贝因美）2016—2020年的利润质量进行分析，以打造线上线下融合的新零售业务模式，来促进销售

期给企业和行业带来一些思考和启示。渠道的健全完善。

一、企业简介二、利润质量分析

1992年贝因美在杭州创立，1999年成立贝因利润反映企业的经营成果，利润质量则是利

美婴童食品股份有限公司，经过多年发展并抓住润自身价值的体现，包含利润的结构、利润与企业

2008年三鹿奶粉事件未被卷入的契机，成为行业经营活动的相关性，体现会计利润与真实利润的匹

巨头。2011年4月12日在深交所挂牌上市，其创配度[1]、现金的可支配性、企业的财务状况以及

始人谢宏在上市未满三月便辞去董事长职务，此后战略实施效果等。对企业利润质量的研究将有助于

便频换管理层。2013年贝因美以营业收入61.17企业不断优化业务、资本等各方面的结构，实现

《国际商务财会》2022年第5期696969

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可持续发展。通过将贝因美与同行翘楚伊利股份