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金融视线

DOI:10.19995/ki.CN10-1617/F7.2024.04.113

中国平安股份回购的动因及效应分析

陆丽雯

(武汉轻工大学管理学院湖北武汉430048)

摘要：我国股份回购政策起步较晚，市场上回购热情不高。直到2018年底，多个相关制度文件相继出台，规范指引回购行为，

才逐步激发了各上市公司的积极性。本文选取置身2019年回购浪潮中且回购金额巨大的中国平安为案例，不仅研究其第一次

股份回购，还完整分析了至今鲜有学者提及的第二次股份回购过程。首先，结合公司市场表现和财务状况对回购动机进行剖

析；其次，采用事件研究法研究市场效果、采用财务指标法分析财务效果，以期对上市公司实施股份回购提供借鉴，促进我

国资本市场健康持续地发展。

关键词：中国平安；股份回购；市场效应；财务效应；企业管理；金融市场

本文索引：陆丽雯.中国平安股份回购的动因及效应分析[J].商展经济,2024(04):113-116.

中图分类号：F272；F840.682文献标识码：A

1中国平安股份回购案例介绍册资本及原有股权结构并未发生变动，且此次回购股份至

今未被注销。

1.1公司简介

2中国平安股份回购动因分析

1988年，中国平安在深圳蛇口诞生，开创了我国股份制

保险企业的先河。2004年，平安在中国香港联合交易所上市，2.1推动股价合理估值

成为内地首家赴港上市的保险集团。2007年，平安又在上海依据信号传递理论，信息的不对称使得外部投资者无

证券交易所上市，燃起了投资者的热情，创下了当时全球最法合理判断公司股价，当管理层认为股价被低估时，可依靠

大保险公司IPO纪录。其凭借敏锐的行业嗅觉于2012年首次股份回购手段将此利好信号传递给投资者，旨在获得投资

进军科技领域，此后逐步将“金融+科技”发展为公司核心主者信任，提高公司股价。

业。如今，中国平安为2.18亿个人用户与5.16亿互联网用户提本文将中国平安两次回购前的股价与代表市场整体走

供高品质的金融生活产品与服务。

势的上海证券综合指数进行对比，研究其股价变动情况。

1.2股份回购情况介绍由对比结果可知，2018年中国平安的股价几乎持续平缓

中国平安先后于2019年3月13日和2021年8月27日发布股下降，全年下降22.72%。上证综指在这一年中的变动趋势与

份回购方案公告，称公司计划使用自有资金，以集中竞价方平安相近，跌幅更甚，全年下降25.52%。当年正是中美贸易摩

式，对部分社会公众持有的股份实施回购，用途均为员工持擦期间，平安的股价下跌受到宏观经济的影响。2019年初，

股计划，回购资金区间均为50~100亿元。平安股价短暂回升后又开始下跌，股价较长时间表现不佳。

中国平安第一次股份回购于2019年6月18日实施，并在从2020年8月初到2021年3月初，中国平安的股价还同上证综

2020年4月28日完成，累计回购公司A股股份70，006，803股，指一起波动上升，但比其更稳定。但在此后，即便上证综指上

占公司总股本的比例为0.38296%，已支付的资金总额合计人下震荡，平安的股价也一路下跌，在第二次股份回购前的半

民币5，993，765，118.20元(不含交易费用)。回购完成后，公司年，其股价降低了41.10%，说明这次平安股价下跌是由于自

注册资本及原有股权结构并未发生变动，但公司后续已于身经营状况欠佳，而非受宏观经济影响。综上，中国平安的

2023年6月16日