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2025年金融风险管理师波动率均值回归特性及其交易策略专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师波动率均值回归特性及其交易策略

专题试卷及解析

2025年金融风险管理师波动率均值回归特性及其交易策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、波动率均值回归特性是指？

A、波动率会持续上升或下降

B、波动率会围绕其长期平均水平波动

C、波动率与资产价格呈正相关

D、波动率与资产价格呈负相关

【答案】B

【解析】正确答案是B。波动率均值回归是指波动率会围绕其长期平均水平波动，当

波动率过高时会倾向于下降，过低时会倾向于上升。A选项错误，波动率不会持续单向

变动；C和D选项描述的是波动率与资产价格的关系，与均值回归特性无关。知识点：

波动率的基本特性。易错点：将均值回归与趋势性混淆。

2、以下哪种策略最适合利用波动率均值回归特性？

A、买入并持有策略

B、波动率套利策略

C、动量交易策略

D、配对交易策略

【答案】B

【解析】正确答案是B。波动率套利策略通过买入低估的波动率、卖出高估的波动

率来获利，正是利用了波动率均值回归的特性。A选项与波动率无关；C选项依赖趋势

而非均值回归；D选项主要用于价格套利。知识点：波动率交易策略。易错点：混淆波

动率策略与价格策略。

3、波动率均值回归的速度通常取决于？

A、市场流动性

B、波动率偏离均值的程度

C、交易成本

D、投资者情绪

【答案】B

【解析】正确答案是B。波动率偏离均值越大，回归速度通常越快，这是均值回归

的核心特征。A、C、D选项可能影响波动率，但不是决定回归速度的主要因素。知识

点：波动率动态特征。易错点：忽略偏离程度与回归速度的关系。

4、以下哪种指标常用于衡量波动率均值回归？

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A、夏普比率

B、赫斯特指数

C、贝塔系数

D、索提诺比率

【答案】B

【解析】正确答案是B。赫斯特指数用于衡量时间序列的长期记忆性和均值回归特

性，是波动率分析的重要工具。A、C、D选项均为风险收益指标，与均值回归无关。知

识点：波动率计量方法。易错点：混淆风险指标与动态特征指标。

5、波动率均值回归策略的主要风险是？

A、市场崩盘风险

B、模型风险

C、流动性风险

D、信用风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。波动率均值回归策略依赖模型假设，模型失效会导致策略

失败，因此模型风险是主要风险。A、C、D选项虽然存在，但不是该策略的核心风险。

知识点：波动率策略风险管理。易错点：忽视模型假设的重要性。

6、以下哪种市场环境下波动率均值回归最明显？

A、趋势性市场

B、震荡市场

C、单边上涨市场

D、单边下跌市场

【答案】B

【解析】正确答案是B。震荡市场中波动率更容易表现出均值回归特性，而趋势性

市场可能掩盖这一特征。A、C、D选项均属于趋势性市场。知识点：市场环境与波动

率特性。易错点：忽略市场环境对波动率特性的影响。

7、波动率均值回归策略通常使用哪种工具？

A、期货合约

B、期权合约

C、互换合约

D、远期合约

【答案】B

【解析】正确答案是B。期权合约的Vega特性使其成为波动率交易的主要工具，尤

其适合均值回归策略。A、C、D选项主要用于价格或利率交易。知识点：波动率交易

工具。易错点：混淆不同衍生品的用途。

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8、波动率均值回归的长期平均水平通常如何确定？

A、历史波动率均值

B、隐含波动率均值

C、GARCH模型预测

D、以上均可

【答案】D

【解析】正确答案是D。历史波动