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2025年金融风险管理师风险价值在包含复杂衍生品时的定价模型风险专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师风险价值在包含复杂衍生品时的定

价模型风险专题试卷及解析

2025年金融风险管理师风险价值在包含复杂衍生品时的定价模型风险专题试卷及

解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在为包含复杂衍生品的投资组合计算风险价值（VaR）时，模型风险的主要来源

是什么？

A、市场波动率的突然变化

B、定价模型对衍生品非线性特征的捕捉不足

C、交易对手信用风险的增加

D、流动性不足导致的买卖价差扩大

【答案】B

【解析】正确答案是B。模型风险的核心在于定价模型无法准确反映复杂衍生品的

非线性、路径依赖等特征，导致估值偏差。A、C、D属于市场风险、信用风险和流动

性风险，不属于模型风险范畴。知识点：模型风险的定义与来源。易错点：混淆模型风

险与其他类型金融风险。

2、以下哪种方法最适合降低复杂衍生品定价中的模型风险？

A、增加历史数据长度

B、采用多种独立模型进行交叉验证

C、提高VaR置信水平

D、缩短风险计量时间窗口

【答案】B

【解析】正确答案是B。模型验证是控制模型风险的关键手段，通过多模型对比可

以识别系统性偏差。A、C、D主要影响市场风险计量精度，对模型风险改善有限。知

识点：模型风险管理技术。易错点：误认为调整VaR参数能解决模型本身缺陷。

3、对于路径依赖型衍生品（如亚式期权），最易产生模型风险的环节是？

A、标的资产波动率估计

B、平均价格计算路径的模拟

C、无风险利率选择

D、交易成本估算

【答案】B

【解析】正确答案是B。路径依赖型衍生品的价值取决于整个价格路径，而不仅仅

是终端价格，模拟路径的准确性直接影响估值。A、C、D虽然重要但非该类衍生品特

有的风险点。知识点：路径依赖衍生品特性。易错点：忽视路径模拟对估值的影响。

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4、当使用蒙特卡洛模拟计算包含奇异期权的VaR时，最需要警惕的模型风险是？

A、随机数生成器的周期性

B、模拟路径数量不足

C、相关性矩阵估计偏差

D、所有选项都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。蒙特卡洛模拟中，随机数质量、路径数量和相关性估计都

会显著影响结果准确性，对复杂衍生品尤其敏感。知识点：蒙特卡洛模拟的局限性。易

错点：低估多因素综合影响。

5、模型风险可能导致VaR计算出现哪种系统性偏差？

A、高估线性产品风险

B、低估尾部风险

C、高估流动性风险

D、低估操作风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。定价模型对极端市场条件下的非线性特征捕捉不足，常导

致尾部风险低估。A、C、D与模型风险直接关联性较弱。知识点：VaR的尾部风险缺

陷。易错点：混淆不同风险类型的偏差方向。

6、在验证复杂衍生品定价模型时，最可靠的基准是？

A、理论解析解

B、交易所报价

C、类似产品的历史价格

D、所有选项组合使用

【答案】D

【解析】正确答案是D。复杂衍生品通常缺乏单一可靠基准，需要综合多种验证手

段。A仅适用于简单产品，B可能受市场流动性影响，C存在结构性差异。知识点：模

型验证方法论。易错点：过度依赖单一验证方法。

7、当发现模型对某些市场条件敏感时，最佳应对措施是？

A、固定敏感参数

B、建立情景分析体系

C、简化产品结构

D、提高风险容忍度

【答案】B

【解析】正确答案是B。情景分析能系统评估模型在不同市场环境下的表现，是管

理模型敏感性的有效工具。A可能掩盖风险，C影响业务开展，D降低风险管理标准。

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知识点：模型敏感性管理。易错点：试图通过参数调整消除模型缺陷。

8、对于包含多个复杂衍生品的组合，模型风险会？

A、相互抵消

B、线性叠加

C、非线性放大

D、保持不变

【答案】C

【解析】正确答案是C。不同衍生品的模