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2025年特许金融分析师行为金融学专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师行为金融学专题试卷及解析

2025年特许金融分析师行为金融学专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、以下哪项描述最能体现“处置效应”的特征？

A、投资者倾向于过早卖出盈利的股票，而长期持有亏损的股票

B、投资者过度依赖近期信息进行决策

C、投资者倾向于购买自己熟悉的公司的股票

D、投资者在市场上涨时更加激进

【答案】A

【解析】正确答案是A。处置效应是指投资者倾向于过早卖出盈利的股票，而长期

持有亏损的股票，这是一种典型的行为偏差。B选项描述的是代表性偏差，C选项描述

的是熟悉度偏差，D选项描述的是过度自信。知识点：处置效应是行为金融学中的重要

概念，反映了投资者对损失和收益的非对称性反应。易错点：容易将处置效应与损失厌

恶混淆，但处置效应更侧重于交易行为模式。

2、行为金融学认为，市场异象的存在主要是因为什么？

A、市场完全有效

B、投资者完全理性

C、投资者存在系统性偏差

D、信息完全透明

【答案】C

【解析】正确答案是C。行为金融学认为市场异象的存在主要是因为投资者存在系

统性偏差，如过度自信、损失厌恶等，这些偏差导致市场并非完全有效。A、B、D选

项都是传统金融学的假设前提，与行为金融学的观点相反。知识点：市场异象是行为金

融学的重要研究对象，反映了市场的非有效性。易错点：容易忽略“系统性”这一关键词，

认为所有偏差都会导致市场异象。

3、以下哪项是“锚定效应”的典型表现？

A、投资者根据股票的历史最高价作为参考点进行交易

B、投资者倾向于跟随大众的投资行为

C、投资者过度自信自己的判断能力

D、投资者对坏消息反应过度

【答案】A

【解析】正确答案是A。锚定效应是指投资者倾向于依赖某个“锚点”（如历史价格）

进行决策，而忽略其他信息。B选项描述的是羊群效应，C选项描述的是过度自信，D

选项描述的是过度反应。知识点：锚定效应是行为金融学中的重要概念，解释了为什么

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投资者会过度依赖某些信息。易错点：容易将锚定效应与代表性偏差混淆，但锚定效应

更侧重于参考点的选择。

4、行为金融学认为，投资者的过度自信主要会导致什么结果？

A、投资组合过于分散

B、交易频率过高

C、风险偏好降低

D、长期持有亏损股票

【答案】B

【解析】正确答案是B。过度自信的投资者往往高估自己的判断能力，导致交易频

率过高，从而降低投资回报。A选项描述的是风险分散，C选项描述的是风险厌恶，D

选项描述的是处置效应。知识点：过度自信是行为金融学中的重要偏差，解释了为什么

投资者会过度交易。易错点：容易忽略“交易频率”这一关键结果，认为过度自信只会导

致投资失败。

5、以下哪项描述最能体现“损失厌恶”的特征？

A、投资者对损失的痛苦感远大于同等收益带来的愉悦感

B、投资者倾向于购买低波动性股票

C、投资者过度依赖历史数据

D、投资者在市场下跌时恐慌性抛售

【答案】A

【解析】正确答案是A。损失厌恶是指投资者对损失的痛苦感远大于同等收益带来

的愉悦感，这是行为金融学中的核心概念。B选项描述的是风险厌恶，C选项描述的是

锚定效应，D选项描述的是羊群效应。知识点：损失厌恶是前景理论的重要组成部分，

解释了投资者的非对称风险偏好。易错点：容易将损失厌恶与风险厌恶混淆，但损失厌

恶更侧重于心理感受的非对称性。

6、行为金融学认为，以下哪项是“羊群效应”的主要驱动因素？

A、投资者独立决策

B、投资者追求信息一致性

C、投资者完全理性

D、投资者忽视市场信息

【答案】B

【解析】正确答案是B。羊群效应的主要驱动因素是投资者追求信息一致性，即跟

随大众行为以减少不确定性。A、C、D选项都与羊群效应的特征相反。知识点：羊群

效应是行为金融学中的重要现象，解释了为什么市场会出现非理性波动。易