2025年金融风险管理师收益率曲线的动态模型：瓦西塞克模型与赫尔-怀特模型专题试卷及解析.pdfVIP

2025年金融风险管理师收益率曲线的动态模型：瓦西塞克模型与赫尔怀特模型专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师收益率曲线的动态模型：瓦西塞克

模型与赫尔怀特模型专题试卷及解析

2025年金融风险管理师收益率曲线的动态模型：瓦西塞克模型与赫尔怀特模型专

题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、瓦西塞克模型描述短期利率动态时，其核心特征之一是利率具有均值回归特性。

以下哪项最准确地描述了这一特性？

A、利率会无限偏离其长期均值

B、利率会围绕一个长期平均水平波动，偏离后会向该水平回归

C、利率的波动性随时间线性增加

D、利率的变动完全由随机波动决定

【答案】B

【解析】正确答案是B。瓦西塞克模型的核心假设是短期利率具有均值回归特性，即

利率会围绕一个长期均值波动，当偏离均值时会有一个拉力使其回归。A选项错误，因

为模型限制了利率的偏离程度；C选项错误，波动性在模型中是常数；D选项错误，模

型包含均值回归和随机波动两部分。知识点：瓦西塞克模型的均值回归特性。易错点：

容易忽略均值回归是模型的核心特征，而只关注随机波动部分。

2、与瓦西塞克模型相比，赫尔怀特模型的主要改进在于？

A、完全去除了随机波动项

B、允许均值回归水平和波动率参数随时间变化

C、假设利率永远为正

D、简化了模型参数估计

【答案】B

【解析】正确答案是B。赫尔怀特模型是瓦西塞克模型的扩展，主要改进是允许均

值回归水平和波动率参数随时间变化，使其能更好地拟合初始收益率曲线。A选项错

误，模型仍保留随机波动；C选项错误，模型仍可能出现负利率；D选项错误，时间变

化参数使模型更复杂。知识点：赫尔怀特模型的扩展特性。易错点：容易混淆两个模型

的主要区别，特别是参数时变性的意义。

3、在瓦西塞克模型中，影响利率回归速度的关键参数是？

A、波动率参数

B、均值回归参数

C、长期利率水平

D、随机冲击项

【答案】B

2025年金融风险管理师收益率曲线的动态模型：瓦西塞克模型与赫尔怀特模型专题试卷及解析2

【解析】正确答案是B。均值回归参数决定了利率偏离长期均值后回归的速度，参

数值越大回归越快。A选项影响波动幅度；C选项是回归目标；D选项是随机扰动。知

识点：瓦西塞克模型参数的经济含义。易错点：容易混淆各参数的作用，特别是均值回

归参数与波动率参数的区别。

4、赫尔怀特模型在利率衍生品定价中的主要优势是？

A、计算简单

B、能精确匹配初始收益率曲线

C、完全消除模型风险

D、假设利率恒定

【答案】B

【解析】正确答案是B。赫尔怀特模型通过时变参数可以精确匹配初始收益率曲线，

这是其在定价中的主要优势。A选项错误，模型计算并不简单；C选项错误，任何模型

都有模型风险；D选项错误，模型假设利率动态变化。知识点：赫尔怀特模型的应用优

势。易错点：容易忽视精确匹配初始曲线的重要性。

5、瓦西塞克模型的理论缺陷之一是？

A、无法产生均值回归

B、可能产生负利率

C、波动率过高

D、参数估计困难

【答案】B

【解析】正确答案是B。瓦西塞克模型是正态分布模型，理论上可能产生负利率，这

与现实不符。A选项错误，模型有均值回归；C选项不是缺陷；D选项虽然存在但不是

主要理论缺陷。知识点：瓦西塞克模型的局限性。易错点：容易忽略理论模型与现实市

场的差异。

6、在赫尔怀特模型中，三叉树方法主要用于？

A、参数估计

B、模型校准

C、利率衍生品定价

D、波动率预测

【答案】C

【解析】正确答案是C。三叉树方法是赫尔怀特模型中常用的数值方法，用于利率

衍生品定价。A选项用历史数据；B选项用市场数据；D选项不是主要用途。知识点：

赫尔怀特模型的数值实现。易错点：容易混淆不同数值方法的用途。

7、瓦西塞克模型中的随机冲击项通常假设服从？

A、泊松分布

2025年金融风险管理师收益率曲线的动态模型：瓦西塞克模型与赫尔怀特模型专题试卷及解析3

B、均匀分布

C、正态分布

D、指数分布

【答案】C

【解析】正确答案是C。瓦西塞克模型假设随机冲击项服从正态