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2025年特许金融分析师投资组合绩效评估高级：基于效用理论的绩效评估方法专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合绩效评估高级：基于效用

理论的绩效评估方法专题试卷及解析

2025年特许金融分析师投资组合绩效评估高级：基于效用理论的绩效评估方法专

题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在基于效用理论的绩效评估中，风险厌恶投资者的效用函数通常呈现什么特征？

A、线性增长

B、凹形

C、凸形

D、S形

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险厌恶投资者的效用函数呈现凹形特征，表示边际效用

递减。A选项线性增长代表风险中性，C选项凸形代表风险偏好，D选项S形与效用

理论基本特征不符。知识点：效用函数形态与投资者风险态度的关系。易错点：混淆不

同风险态度对应的效用函数形态。

2、确定性等价（CertaintyEquivalent）在绩效评估中的主要作用是什么？

A、衡量投资组合的绝对收益

B、将风险调整后的收益转化为无风险等价收益

C、计算投资组合的波动率

D、评估市场流动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。确定性等价是将风险调整后的收益转化为投资者愿意接受

的确定收益，是效用理论在绩效评估中的核心应用。A选项未考虑风险，C选项属于风

险度量，D选项与效用理论无关。知识点：确定性等价的概念与应用。易错点：混淆确

定性等价与绝对收益的概念。

3、在效用理论框架下，夏普比率的主要局限性是什么？

A、无法衡量绝对收益

B、假设投资者效用函数为二次型

C、忽略投资者的风险偏好差异

D、计算过于复杂

【答案】C

【解析】正确答案是C。夏普比率是统一的风险调整收益指标，未考虑不同投资者

的风险偏好差异。A选项是所有相对指标的共性，B选项是CAPM的假设，D选项与

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事实不符。知识点：传统绩效指标的局限性。易错点：忽视夏普比率与效用理论的根本

差异。

4、效用最大化投资组合通常位于有效边界的什么位置？

A、最高点

B、最低点

C、与投资者无差异曲线的切点

D、中点

【答案】C

【解析】正确答案是C。效用最大化投资组合是有效边界与投资者无差异曲线的切

点，代表在给定风险下获得最高效用。A、B、D选项均未考虑投资者偏好。知识点：有

效边界与无差异曲线的关系。易错点：混淆有效边界上不同位置的含义。

5、在绩效评估中，前景理论（ProspectTheory）与传统效用理论的主要区别是什

么？

A、完全否定风险厌恶假设

B、引入损失厌恶和参考点依赖

C、只关注正收益

D、假设完全理性

【答案】B

【解析】正确答案是B。前景理论的核心贡献是引入损失厌恶和参考点依赖，更贴

近实际投资行为。A选项过于绝对，C选项片面，D选项与传统效用理论相同。知识

点：行为金融学对传统效用理论的修正。易错点：混淆前景理论与传统效用理论的基本

假设。

6、效用可加性（UtilityAdditivity）假设在绩效评估中的主要问题是什么？

A、计算过于复杂

B、忽略资产间的相关性

C、高估分散化效果

D、无法处理非线性收益

【答案】B

【解析】正确答案是B。效用可加性假设忽略资产间的相关性，导致对组合风险的

错误评估。A、C、D选项并非主要问题。知识点：效用可加性假设的局限性。易错点：

忽视相关性在组合绩效评估中的重要性。

7、在效用理论框架下，绩效归因分析与传统方法的主要区别是什么？

A、更关注绝对收益

B、考虑投资者的风险偏好

C、简化计算过程

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D、忽略市场因素

【答案】B

【解析】正确答案是B。效用理论框架下的绩效归因分析更关注投资者风险偏好对

绩效的影响。A、C、D选项与事实不符。知识点：效用理论对绩效归因分析的改进。易

错点：混淆传统归因分析与效用理论归因分析。

8、均值方差效用函数在什么情况下最适用？

A