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2025年特许金融分析师行业生命周期与公司资本结构决策专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师行业生命周期与公司资本结构决策

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师行业生命周期与公司资本结构决策专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在行业生命周期的导入期，企业的资本结构决策通常呈现何种特征？

A、高负债率，充分利用财务杠杆

B、低负债率，主要依赖股权融资

C、负债与股权比例均衡

D、倾向于发行可转换债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。在导入期，企业面临高经营风险和不确定性，盈利能力尚

未稳定，因此应避免过高的财务风险，通常采用低负债率的保守资本结构，主要依赖股

权融资。A选项高负债率会加剧整体风险；C选项均衡策略在导入期过于激进；D选项

可转换债券仍属于债务融资，不适合导入期企业。知识点：行业生命周期与资本结构匹

配原则。易错点：容易忽视导入期高经营风险对资本结构的影响。

2、下列哪项因素最可能促使成熟期企业提高财务杠杆？

A、市场竞争加剧

B、稳定的现金流和盈利能力

C、技术更新迭代加速

D、监管政策收紧

【答案】B

【解析】正确答案是B。成熟期企业通常具有稳定的现金流和盈利能力，能够承担

较高的债务负担，因此倾向于提高财务杠杆以获取税盾利益。A选项市场竞争加剧反而

会降低企业杠杆意愿；C选项技术更新加速属于成长期特征；D选项监管收紧通常限制

杠杆水平。知识点：成熟期企业资本结构决策依据。易错点：混淆不同生命周期阶段的

特征。

3、在衰退期，企业最可能采取的资本结构调整策略是？

A、大规模增发新股

B、增加长期债务投资

C、降低杠杆，回购股份

D、维持现有资本结构不变

【答案】C

【解析】正确答案是C。衰退期企业面临市场萎缩和盈利下降，应通过降低杠杆和

回购股份来优化资本结构，释放价值。A选项增发新股会稀释现有股东利益；B选项增

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加债务会加剧财务风险；D选项维持不变可能错失调整机会。知识点：衰退期资本结构

调整策略。易错点：忽视衰退期企业价值最大化的目标。

4、下列哪种融资方式最适合成长期企业？

A、银行长期贷款

B、发行普通股

C、融资租赁

D、留存收益再投资

【答案】B

【解析】正确答案是B。成长期企业需要大量资金支持扩张，普通股融资能够提供

长期资本且避免过高的固定利息负担。A选项银行贷款可能限制企业灵活性；C选项融

资租赁适用范围有限；D选项留存收益往往不足以满足需求。知识点：成长期融资方式

选择。易错点：低估股权融资对成长期企业的重要性。

5、行业生命周期理论中，哪个阶段的企业资本结构决策最需要考虑代理成本？

A、导入期

B、成长期

C、成熟期

D、衰退期

【答案】C

【解析】正确答案是C。成熟期企业规模较大，所有权与经营权分离程度高，代理

成本问题突出，资本结构决策需重点考虑。A、B、D阶段企业规模相对较小或治理结

构简单，代理成本影响较小。知识点：代理成本与资本结构关系。易错点：忽视企业规

模对代理成本的影响。

6、下列哪项不是影响企业资本结构的行业特征因素？

A、行业竞争格局

B、行业平均负债率

C、行业技术变革速度

D、企业CEO个人偏好

【答案】D

【解析】正确答案是D。CEO个人偏好属于企业内部因素，而非行业特征。A、B、

C选项都是典型的行业特征因素，会影响企业资本结构决策。知识点：资本结构影响因

素分类。易错点：混淆行业因素与企业内部因素。

7、在行业生命周期分析中，哪个指标最能反映企业进入成熟期？

A、市场份额快速提升

B、产品价格大幅波动

C、行业增长率放缓

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