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2025年金融风险管理师债券信用风险简化模型专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师债券信用风险简化模型专题试卷及

解析

2025年金融风险管理师债券信用风险简化模型专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在简化模型中，违约强度（DefaultIntensity）通常被假设为什么类型的随机过

程？

A、几何布朗运动

B、泊松过程

C、维纳过程

D、二叉树过程

【答案】B

【解析】正确答案是B。在信用风险简化模型中，违约事件被看作是一个不可预测

的、随机的跳跃，其发生时间服从泊松过程。泊松过程的特点是在任意小的时间间隔内，

事件发生的概率与时间间隔长度成正比，且事件之间相互独立，这很好地模拟了违约的

突发性。A选项几何布朗运动常用于模拟资产价格；C选项维纳过程是几何布朗运动的

基础，描述连续随机变化；D选项二叉树过程常用于期权定价的离散模型。知识点：简

化模型的核心是违约时间的随机性建模。易错点：容易将资产价格模型（如几何布朗运

动）与违约事件模型混淆。

2、根据简化的信用风险模型，风险中性测度下的债券价格主要取决于什么？

A、债券的票面利率

B、无风险利率与违约强度

C、债券的剩余期限

D、发行公司的股价波动率

【答案】B

【解析】正确答案是B。在风险中性测度下，对金融产品定价时，所有资产的预期

收益率都应等于无风险利率。因此，一个有违约风险的债券，其价格等于未来现金流在

无风险利率贴现的基础上，再乘以生存到该现金流支付日的概率。这个生存概率由违约

强度决定。所以，债券价格是无风险利率和违约强度的函数。A和C是债券的基本属

性，但不是定价模型的核心输入变量；D选项股价波动率是结构化模型（如Merton模

型）的关键变量，而非简化模型。知识点：风险中性定价原理在信用风险中的应用。易

错点：混淆结构化模型与简化模型的关键驱动因素。

3、在JarrowTurnbull简化模型中，回收率（RecoveryRate）通常是如何设定的？

A、回收率是固定不变的常数

B、回收率与违约时的无风险利率相关

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C、回收率是一个随机变量，与宏观经济状态相关

D、回收率等于债券面值的50%

【答案】C

【解析】正确答案是C。在更精细的简化模型如JarrowTurnbull模型中，为了更贴

近现实，回收率通常被建模为一个随机变量，其大小可能与违约发生时的宏观经济状

况、行业景气度或公司特定因素相关。A选项是早期简化模型的简化假设，不够精确；

B选项虽然有关联，但不是最全面的描述；D选项是一个过于武断的假设，缺乏理论依

据。知识点：回收率建模的演进。易错点：将基础简化模型的简化假设（如固定回收率）

当作所有简化模型的共同特征。

4、信用价差（CreditSpread）主要反映了投资者因承担何种风险而要求的额外补

偿？

A、流动性风险

B、利率风险

C、违约风险及潜在损失

D、汇率风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。信用价差，即有违约风险的债券收益率与同期限无风险利

率之差，其核心来源是债券发行人可能无法按时足额偿付本息的违约风险。它补偿了投

资者面临的违约可能性以及违约发生后的损失（即回收率低于面值的部分）。A、B、D

都是债券投资中可能遇到的风险，但它们通常由其他价差或对冲工具来补偿，不属于信

用价差的核心范畴。知识点：信用价差的构成与经济含义。易错点：将所有影响债券收

益率的因素都归因于信用价差。

5、在简化模型框架下，构建信用违约互换（CDS）定价公式时，保护买方支付的

定期费用（PremiumLeg）的现值计算，关键在于贴现率和什么？

A、违约概率

B、波动率

C、股票价格

D、回购利率

【答案】A

【解析】正确答案是A。CDS的保费leg是指在合约有效期内，只要参考实体没有

违约，保护买方就需要定期支付的费用。其现值的计算，需