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2025年特许金融分析师投资组合执行中的替代性风险溢价获取专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合执行中的替代性风险溢价

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2025年特许金融分析师投资组合执行中的替代性风险溢价获取专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在投资组合执行中，通过做空期货合约获取风险溢价的方式属于哪类替代性投

资策略？

A、价值投资

B、动量策略

C、套利策略

D、趋势跟踪

【答案】C

【解析】正确答案是C。套利策略通过利用不同市场或工具间的价格差异获取风险

溢价，做空期货是常见手段。A选项价值投资侧重基本面分析，B选项动量策略关注价

格延续性，D选项趋势跟踪与动量类似，均不涉及期货套利。知识点：替代性风险溢价

的分类。易错点：混淆动量与套利的区别。

2、下列哪项不是获取商品风险溢价的典型方式？

A、直接持有实物商品

B、投资商品期货

C、购买商品相关股票

D、持有商品ETF

【答案】A

【解析】正确答案是A。直接持有实物商品涉及仓储成本和流动性问题，非主流方

式。B、C、D均为常见商品风险溢价获取途径。知识点：商品风险溢价获取方式。易错

点：忽视实物持有的实际操作障碍。

3、在货币风险溢价策略中，套息交易的核心逻辑是？

A、买入高利率货币

B、卖出低利率货币

C、同时买入高利率货币并卖出低利率货币

D、对冲汇率风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。套息交易通过利率差获利，需同时进行高息货币多头和低

息货币空头操作。A、B选项不完整，D选项对冲会消除风险溢价。知识点：货币套息

交易机制。易错点：忽略双向操作的必要性。

4、波动率风险溢价通常通过哪种金融工具实现？

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A、期权

B、期货

C、互换

D、远期

【答案】A

【解析】正确答案是A。期权是波动率交易的核心工具，通过买卖vega暴露获取溢

价。B、C、D工具主要用于方向性交易。知识点：波动率风险溢价工具。易错点：混淆

方向性与波动率交易工具。

5、因子投资中，规模因子风险溢价的主要来源是？

A、大市值股票超额收益

B、小市值股票超额收益

C、行业轮动收益

D、市场整体收益

【答案】B

【解析】正确答案是B。规模因子溢价源于小市值股票长期跑赢大市值股票的现象。

A、C、D均非规模因子定义。知识点：因子溢价来源。易错点：混淆大小市值溢价方向。

6、在信用风险溢价获取中，投资高收益债券的主要风险是？

A、利率风险

B、流动性风险

C、违约风险

D、通胀风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。高收益债券的核心风险是发行人违约可能。A、B、D虽存

在但非主要风险。知识点：信用风险特征。易错点：忽视违约风险的主导性。

7、管理期货策略（CTA）主要依赖哪种数据源？

A、基本面数据

B、技术分析数据

C、宏观经济数据

D、公司财报数据

【答案】B

【解析】正确答案是B。CTA策略以价格和成交量等技术指标为核心。A、C、D为

基本面策略数据源。知识点：CTA策略基础。易错点：混淆技术分析与基本面分析。

8、房地产风险溢价与股票风险溢价的主要区别在于？

A、流动性

B、收益来源

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C、风险水平

D、投资门槛

【答案】A

【解析】正确答案是A。房地产流动性显著低于股票。B、C、D差异非本质区别。

知识点：资产特性比较。易错点：忽视流动性差异的重要性。

9、在另类风险溢价中，时间序列动量策略的盈利逻辑是？

A、资产自身历史表现延续

B、跨资产相对