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2025年特许金融分析师信用违约互换的久期与信用利差久期专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师信用违约互换的久期与信用利差久

期专题试卷及解析

2025年特许金融分析师信用违约互换的久期与信用利差久期专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、信用违约互换（CDS）的久期主要用于衡量什么风险？

A、利率风险

B、信用利差风险

C、流动性风险

D、操作风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。CDS的久期（即信用利差久期）衡量的是CDS价格对信

用利差变化的敏感性，反映的是信用利差风险。A选项利率风险主要影响利率衍生品；

C选项流动性风险反映资产变现能力；D选项操作风险与内部流程相关。知识点：信用

利差久期的定义与作用。易错点：混淆CDS久期与利率久期的区别。

2、当信用利差扩大时，CDS买方的头寸价值会如何变化？

A、增加

B、减少

C、不变

D、无法确定

【答案】A

【解析】正确答案是A。CDS买方相当于购买信用保护，当信用利差扩大时，保护

价值上升，买方头寸价值增加。B选项错误，利差扩大对卖方不利；C选项忽略了利差

敏感性；D选项不符合CDS定价原理。知识点：CDS多头与利差的关系。易错点：混

淆买卖方在利差变动中的盈亏方向。

3、信用利差久期与债券修正久期的主要区别是什么？

A、前者衡量信用风险，后者衡量利率风险

B、前者适用于股票，后者适用于债券

C、前者数值恒为正，后者可能为负

D、前者与到期日无关，后者相关

【答案】A

【解析】正确答案是A。信用利差久期反映信用利差变动对价格的影响，而修正久

期反映利率变动的影响。B选项错误，两者均用于固定收益领域；C选项错误，两者通

常为正；D选项错误，两者均受期限影响。知识点：两种久期的风险属性差异。易错点：

忽略久期衡量的风险类型。

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4、高收益债券的CDS信用利差久期通常比投资级债券如何？

A、更高

B、更低

C、相同

D、无法比较

【答案】A

【解析】正确答案是A。高收益债券信用风险更高，其CDS价格对利差变动更敏

感，因此信用利差久期更高。B选项与事实相反；C选项忽略了信用资质差异；D选项

错误，可通过市场数据比较。知识点：信用评级与久期的关系。易错点：低估高收益债

券的利差敏感性。

5、CDS信用利差久期最接近以下哪个概念？

A、麦考利久期

B、有效久期

C、DV01

D、凸性

【答案】B

【解析】正确答案是B。信用利差久期本质上是针对利差的有效久期，衡量非线性

价格敏感度。A选项麦考利久期仅适用于利率；C选项DV01是绝对值指标；D选项凸

性是二阶导数。知识点：久期分类与应用场景。易错点：混淆不同久期的计算基础。

6、当CDS合约的信用利差久期为5时，若利差上升100个基点，合约价值变动

约多少？

A、上升5%

B、下降5%

C、上升0.5%

D、下降0.5%

【答案】B

【解析】正确答案是B。信用利差久期5表示利差变动1%导致价格反向变动5%，

100基点（1%）上升导致价值下降约5%。A、C选项方向错误；D选项数值错误。知

识点：久期的近似计算公式。易错点：忽略基点与百分比的换算。

7、信用利差久期与CDS剩余期限的关系通常是？

A、正相关

B、负相关

C、无相关

D、非线性相关

【答案】A

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【解析】正确答案是A。期限越长，未来现金流暴露时间越长，信用利差久期通常

越高。B选项与实证相反；C选项忽略时间因素；D选项虽存在非线性，但整体趋势为

正。