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2025年特许金融分析师证券市场线与投资组合优化专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师证券市场线与投资组合优化专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师证券市场线与投资组合优化专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、根据资本资产定价模型（CAPM），当某资产的预期收益率低于证券市场线（SML）

时，该资产处于什么状态？

A、被高估

B、被低估

C、合理定价

D、无法判断

【答案】A

【解析】正确答案是A。当资产预期收益率低于SML线时，说明其当前价格过高，

未来收益不足以补偿风险，因此被高估。B选项错误，被低估的资产预期收益率应高于

SML线。C选项错误，合理定价的资产应正好位于SML线上。D选项错误，CAPM模

型提供了明确的判断标准。知识点：CAPM模型与证券市场线的应用。易错点：容易混

淆高估/低估与收益率高低的关系。

2、在投资组合理论中，系统性风险是指什么？

A、可通过分散化消除的风险

B、影响整个市场的风险

C、特定公司独有的风险

D、行业周期性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。系统性风险又称市场风险，是影响所有资产的风险，无法

通过分散化消除。A选项描述的是非系统性风险。C选项属于非系统性风险。D选项是

系统性风险的一种，但不如B选项全面。知识点：风险分类与分散化效应。易错点：容

易混淆系统性与非系统性风险的特征。

3、有效前沿上的投资组合具有什么特征？

A、预期收益率相同但风险不同

B、风险相同但预期收益率不同

C、相同风险下预期收益率最高

D、预期收益率最高但风险也最高

【答案】C

【解析】正确答案是C。有效前沿代表在给定风险水平下预期收益率最高的投资组

合集合。A、B选项描述的是无效组合特征。D选项错误，有效前沿不是单纯追求最高

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收益。知识点：现代投资组合理论。易错点：容易忽略有效前沿的双重优化条件。

4、证券市场线（SML）的斜率代表什么？

A、无风险利率

B、市场风险溢价

C、系数

D、投资者风险厌恶程度

【答案】B

【解析】正确答案是B。SML的斜率等于市场风险溢价（市场组合预期收益率减无

风险利率）。A选项是SML的截距。C选项是资产在SML上的横坐标。D选项影响

SML位置但不是斜率。知识点：CAPM模型图形解读。易错点：容易混淆斜率与截距

的含义。

5、当投资组合中加入无风险资产时，新的有效前沿会变成什么？

A、曲线

B、直线

C、折线

D、保持不变

【答案】B

【解析】正确答案是B。加入无风险资产后，有效前沿变为从无风险利率点出发的

直线，即资本市场线（CML）。A、C选项描述的是没有无风险资产的情况。D选项错

误，有效前沿形态会改变。知识点：资本市场线理论。易错点：容易忽略无风险资产对

有效前沿形态的影响。

6、系数为1.5的资产意味着什么？

A、风险低于市场组合

B、风险高于市场组合

C、与市场组合风险相同

D、无风险资产

【答案】B

【解析】正确答案是B。系数衡量资产相对于市场组合的波动性，1.5表示风险是

市场组合的1.5倍。A、C选项分别对应1表示更敏感，1表示较稳定

c、用于资产定价和预期收益率计算

d、作为投资组合风险管理和资产配置的参考指标

【解析】从定义、数值含义、定价应用和风险管理四个方面全面阐述。知识点：系

数应用。解题思路：先解释基本含义，再扩展到实际应用场景。

4、简述有效前沿的形成过程及其在投资决策中的作用。

【答案】

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a、通过计算所有可能投资组合