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2025年金融风险管理师风险资本与资产证券化专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师风险资本与资产证券化专题试卷及

解析

2025年金融风险管理师风险资本与资产证券化专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在风险资本（VentureCapital）投资中，以下哪项最准确地描述了“优先清算权”

条款的作用？

A、允许风险资本家在投资后立即获得公司控制权

B、确保风险资本家在公司被出售或清算时，能优先于普通股股东收回投资本金及

约定收益

C、赋予风险资本家在未来以固定价格购买更多公司股份的权利

D、要求公司在特定时间内完成首次公开募股（IPO）

【答案】B

【解析】正确答案是B。优先清算权是风险投资协议中的关键条款，它保护投资者

在公司发生清算事件（如被收购或破产）时，能够优先于普通股股东收回其投资本金，

有时还包括约定的回报倍数。这是风险资本家降低投资风险的重要手段。选项A描述

的是控制权条款，与优先清算权无关；选项C描述的是反稀释条款或认股权证；选项

D描述的是IPO对赌条款。知识点：风险投资协议核心条款。易错点：容易将优先清

算权与控制权条款混淆，误以为其直接赋予投资者管理权。

2、在资产证券化过程中，特殊目的载体（SPV）设立的主要目的是什么？

A、作为原始权益人的子公司，负责日常资产管理

B、实现基础资产与原始权益人破产风险的隔离，即“真实出售”

C、直接向投资者发行股票，筹集资金用于购买资产

D、为证券化交易提供信用增级

【答案】B

【解析】正确答案是B。SPV是资产证券化的核心法律实体，其设立的根本目的是

为了实现“破产隔离”。通过将基础资产“真实出售”给SPV，这些资产就不再属于原始权

益人，即使原始权益人未来破产，其债权人也无法追索这些已被证券化的资产，从而保

障了投资者的利益。选项A错误，SPV通常是独立的空壳公司，不负责日常管理；选项

C错误，SPV发行的是资产支持证券（ABS）而非股票；选项D错误，信用增级通常

由第三方或内部结构提供，而非SPV的设立目的。知识点：资产证券化核心架构。易

错点：容易混淆SPV的功能与信用增级、资产管理等其他参与方的角色。

3、以下哪项是风险资本投资中“反稀释条款”的主要功能？

A、防止公司管理层在后续融资中稀释自己的股权

B、保护风险资本家在公司后续以更低价格发行新股时，其持股价值不被过度稀释

2025年金融风险管理师风险资本与资产证券化专题试卷及解析2

C、确保公司在任何融资轮次中，股票发行价格都只涨不跌

D、强制要求公司在下一轮融资中必须引入新的战略投资者

【答案】B

【解析】正确答案是B。反稀释条款是保护早期投资者（如风险资本家）的重要条款。

如果公司在后续融资中以低于前一轮的估值发行新股（即“降价融资”或“DownRound”），

早期投资者的股权价值会被稀释。该条款通过调整转换价格等方式，使早期投资者能够

获得更多股份，以补偿其因降价融资而遭受的损失。选项A错误，该条款主要保护投

资者而非管理层；选项C错误，反稀释条款无法阻止股价下跌，只是提供补偿机制；选

项D错误，该条款与引入何种投资者无关。知识点：风险投资协议中的投资者保护条

款。易错点：误以为反稀释条款能阻止股价下跌，而忽略了其本质是事后补偿机制。

4、在评估一个资产支持证券（ABS）的信用风险时，以下哪个因素通常被认为是

最不重要的？

A、基础资产池的信用质量和分散化程度

B、证券化交易的结构设计，如优先/次级分层

C、原始权益人的公司信用评级

D、服务商的资产管理能力和意愿

【答案】C

【解析】正确答案是C。资产证券化的核心是“破产隔离”，因此ABS的信用质量主

要依赖于基础资产本身的质量和交易结构的设计，而非原始权益人（发起人）的信用。

一旦资产被真实出售给SPV，原始权益人的信用状况恶化不应影响ABS的偿付。选项

A、B、D都是影响ABS信用风险的关键因素：资产池质量是还款来源，结构设计（如

次级层为优