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2025年金融风险管理师利用信用违约互换指数对冲系统性信用风险专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师利用信用违约互换指数对冲系统性

信用风险专题试卷及解析

2025年金融风险管理师利用信用违约互换指数对冲系统性信用风险专题试卷及解

析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在利用信用违约互换指数（CDX）对冲系统性信用风险时，投资者通常采用哪

种策略？

A、买入单一名称CDS

B、卖出CDX保护

C、买入CDX保护

D、持有现金

【答案】C

【解析】正确答案是C。买入CDX保护是典型的对冲系统性信用风险的策略，因

为CDX指数代表一篮子参考实体的信用风险，买入保护相当于为整个投资组合购买保

险。A选项仅对冲单一实体风险，B选项会增加风险敞口，D选项与对冲无关。知识点：

CDX指数对冲原理。易错点：混淆单一名称CDS与指数CDS的应用场景。

2、CDX指数的参考实体通常按什么标准筛选？

A、公司市值排名

B、信用评级和行业分布

C、股价波动率

D、地域分布

【答案】B

【解析】正确答案是B。CDX指数的参考实体主要依据信用评级（如投资级或高收

益级）和行业代表性筛选，以确保指数能反映整体市场信用状况。A、C、D选项并非

主要筛选标准。知识点：CDX指数构成原理。易错点：误认为市值是主要筛选标准。

3、当系统性信用风险上升时，CDX指数的利差通常如何变化？

A、收窄

B、不变

C、扩大

D、随机波动

【答案】C

【解析】正确答案是C。系统性信用风险上升时，市场对违约的担忧加剧，CDX指

数的利差会扩大，反映更高的保护成本。A选项与市场实际相反，B、D选项不符合风

险传导逻辑。知识点：信用利差与风险关系。易错点：混淆利差变化方向与风险的关系。

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4、投资者使用CDX指数对冲时，最需要关注的风险是？

A、流动性风险

B、基差风险

C、操作风险

D、汇率风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。基差风险是指对冲工具（CDX指数）与被对冲资产（如债

券组合）之间的信用风险差异，是指数对冲中的核心风险。A、C、D选项虽然重要，但

非对冲特有风险。知识点：对冲中的基差风险。易错点：忽视基差风险的影响。

5、CDX指数的到期日通常为？

A、1年

B、3年

C、5年

D、10年

【答案】C

【解析】正确答案是C。CDX指数的标准到期日通常为5年，这是市场最常见的期

限。A、B、D选项不符合标准合约规定。知识点：CDX指数合约期限。易错点：混淆

不同期限的CDX产品。

6、在CDX指数交易中，保护买方定期支付的费用称为？

A、本金

B、利差

C、保证金

D、佣金

【答案】B

【解析】正确答案是B。保护买方定期支付的费用称为利差（Spread），反映对冲成

本。A、C、D选项与费用定义不符。知识点：CDS费用结构。易错点：混淆利差与其

他交易费用。

7、CDX指数的参考实体发生信用事件时，保护卖方的义务是？

A、支付名义本金

B、支付损失金额

C、支付违约回收率

D、无需支付

【答案】B

【解析】正确答案是B。信用事件发生后，保护卖方需向买方支付损失金额（名义

本金减去回收率）。A、C、D选项不符合合约规定。知识点：信用事件结算机制。易错

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点：混淆支付金额的计算方式。

8、投资者对冲高收益债券组合时，应选择哪种CDX指数？

A、CDXIG

B、CDXHY

C、CDXEM

D、CDXSovX

【答案】B

【解析】正确答案是B。CDXHY（高收益）指数更适合对冲高收益债券组合，因其

参考实体信用评级匹配。A、C、D选项分别对应投资级、新兴市场、主权风险，不匹

配。知识点：CDX指数分类。易错点：混淆不同指数