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2025年特许金融分析师股利贴现模型在投资组合构建中应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师股利贴现模型在投资组合构建中应

用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师股利贴现模型在投资组合构建中应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在股利贴现模型（DDM）中，对于成熟稳定型公司，最适用的估值模型是？

A、零增长模型

B、不变增长模型

C、两阶段增长模型

D、三阶段增长模型

【答案】B

【解析】正确答案是B。不变增长模型适用于股利稳定增长的公司，符合成熟稳定

型企业的特征。A选项零增长模型适用于股利固定不变的公司，过于理想化；C和D

选项适用于增长模式变化的公司，不符合成熟企业的特点。知识点：DDM模型适用性

判断。易错点：容易混淆不同增长模型的适用场景。

2、在投资组合构建中，使用DDM估值的主要目的是？

A、预测股票价格短期波动

B、评估股票的内在价值

C、计算股票的贝塔系数

D、确定股票的交易量

【答案】B

【解析】正确答案是B。DDM的核心目的是通过未来股利折现计算股票内在价值。

A选项是技术分析范畴；C选项是市场风险度量；D选项是流动性指标。知识点：DDM

在投资分析中的作用。易错点：容易混淆估值与价格预测的区别。

3、当市场利率上升时，使用DDM估值的结果通常会？

A、上升

B、下降

C、不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。市场利率上升会导致折现率提高，从而降低现值。A选项

与折现原理相反；C选项忽略了利率变化的影响；D选项不符合金融理论。知识点：利

率对估值的影响。易错点：容易忽略折现率与估值的反向关系。

4、在DDM中，股利支付率的变化对估值的影响主要取决于？

A、公司规模

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B、增长率与投资回报率的关系

C、行业周期

D、管理层变动

【答案】B

【解析】正确答案是B。股利支付率的影响取决于再投资回报率是否高于增长率。A、

C、D选项都是间接影响因素。知识点：股利政策与估值的关系。易错点：容易孤立看

待股利支付率的影响。

5、对于高增长科技公司，最合适的DDM变体是？

A、零增长模型

B、不变增长模型

C、H模型

D、三阶段增长模型

【答案】D

【解析】正确答案是D。三阶段模型能很好地描述高增长到稳定增长的过渡。A、B

选项过于简化；C选项适用于增长率逐渐下降的情况。知识点：不同增长阶段的模型选

择。易错点：容易忽视增长模式变化的影响。

6、在投资组合管理中，DDM估值结果主要用于？

A、择时交易

B、行业轮动

C、个股选择和权重配置

D、衍生品定价

【答案】C

【解析】正确答案是C。DDM为个股估值提供依据，帮助构建组合。A、B是市场

策略；D是衍生品应用。知识点：DDM在组合管理中的应用。易错点：容易混淆估值

与策略应用。

7、DDM模型对以下哪种因素最敏感？

A、公司治理结构

B、股利增长率

C、员工满意度

D、品牌价值

【答案】B

【解析】正确答案是B。增长率是DDM的关键输入变量，对估值影响最大。A、C、

D是定性因素，影响间接。知识点：DDM敏感性分析。易错点：容易低估增长率的重

要性。

8、在跨国投资中，使用DDM需要特别考虑？

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A、汇率风险

B、时区差异

C、语言障碍

D、文化差异

【答案】A

【解析】正确答案是A。汇率直接影响外币股利的折现价值。B、C、D是操作层面

的考虑。知识点：跨国投资估值调整。易错点：容易忽略汇率对