【东吴-2025研报】基建地产链2025年三季报综述：盈利仍然承压，经营性现金流表现改善.pdfVIP

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建筑材料行业深度报告

基建地产链2025年三季报综述：盈利仍然承2025年11月13日

压，经营性现金流表现改善

证券分析师黄诗涛

增持（维持）执业证书：S0600521120004

huangshitao@

[Table_Tag]

[Table_Summary]证券分析师石峰源

投资要点

执业证书：S0600521120001

◼基建地产链A股上市公司2025年三季报已经基本披露完毕，我们选取

shify@

了136家A股上市公司作为样本进行分析，其中建筑公司81家、建材

公司55家。

行业走势

◼利润表分析：营收降幅收窄，但盈利仍然承压。

建筑材料沪深300

（1）基建地产链需求持续承压下，上市公司2025Q3营收延续下降态14%

11%

势，但降幅收窄。2025Q3基建地产链样本上市公司整体营业收入同比-8%

5%

4.5%，增速环比2025Q2变动+1.1pct。其中建筑、建材行业2025Q3营2%

业收入分别同比-4.6%、-3.4%，增速环比2025Q2分别变动+1.0pct、-1%

-4%

+2.5pct。子行业2025Q3的营收同比增速在各自近3年所有单季营收同-7%

-10%

-13%

比增速中的分位值为：设计咨询（38.4%）、水泥（53.8%）、玻璃玻纤2024/11/132025/3/142025/7/132025/11/11

（92.3%）、装饰装修（7.6%）、装修建材（53.8%）、其他材料（53.8%）、

基建房建（38.4%）、国际工程（38.4%）、专业工程（30.7%）。玻璃玻纤、

装修建材、其他材料、基建房建、国际工程、专业工程板块2025Q3