10月数据展望：沪指重返4000点，10月经济数据预测-251103-国金证券.pdfVIP

时隔十年，沪指重登4000点。上周申万一级行业中，电力设备、有色金属、钢铁、基础化工领跑，通信、美容护理、

银行领跌。本周两融余额突破2.5万亿后杠杆资金风险偏好有所收敛，但电力、电子设备、通信等热门板块仍受杠杆

资金较高偏好，北向资金日均成交额回升19%至2657亿元，股票型ETF资金日均净流入7.6亿元。

10月因为工作日天数较少、出口或面临回落压力等，工业增加值同比增速回落至5.5%左右。物价整体表现继续偏弱，

猪肉等食品项继续拖累CPI，预计10月CPI同比-0.1%，关注核心商品价格变化。PPI同比预计在-2.2%左右。

以旧换新政策支持力度减弱，汽车等消费明显偏弱，预计社零增速回落至1%左右。出口面临高基数，环比动力边际走

弱，预计10月出口增速在2.5%左右。政策性金融工具发力，预计基建、制造业投资增速回升，但累计增速依旧偏弱，

预计增速在-0.8%左右。新增信贷继续偏弱，10月新增规模在3000亿左右。

风险提示

中美贸易摩擦、关税上调和全球供应链调整，或致出口波动及企业利润下滑等风险加大

全球地缘政治局势变化及国际市场波动，可能持续影响大宗商品价格及相关行业经营

关注后续国内基本面变化，跟踪出口后续景气度波动以及对经济的影响

敬请参阅最后一页特别声明1

扫码获取更多服务

宏观经济点评

10月经济数据预测

10月因为工作日天数较少、出口或面临回落压力等，工业增加值同比增速回落至5.5%左右。物价整体表现继续偏弱，

猪肉等食品项继续拖累CPI，预计10月CPI同比-0.1%，关注核心商品价格变化。PPI同比预计在-2.2%左右。

以旧换新政策支持力度减弱，汽车等消费明显偏弱，预计社零增速回落至1%左右。出口面临高基数，环比动力边际走

弱，预计10月出口增速在2.5%左右。政策性金融工具发力，预计基建、制造业投资增速回升，但累计增速依旧偏弱，

预计增速在-0.8%左右。新增信贷继续偏弱，10月新增规模在3000亿左右。

图表1：经济数据预测

指标2025-052025-062025-072025-082025-092025年10月（E）较前值

现价GDP3.93.6

当季值

实际GDP5.24.9

PMI49.549.749.349.449.849.0-0.8

工业增加值5.86.85.75.26.55.5-1.0

社会消费品零售6.44.83.73.43.01.0-2.0

出口（美元）4.75.87.14.38.32.5-5.8

当月同比

CPI-0.10.10.0-0.4-0.3-0.10.2

PPI-3.3-3.6-3.6-2.9-2.3-2.20.1

M27.98.38.88.8