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2025年特许金融分析师自上而下分析法中的商业周期定位专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师自上而下分析法中的商业周期定位

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师自上而下分析法中的商业周期定位专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在经济扩张期的后期阶段，以下哪类行业通常表现最佳？

A、日常消费品行业

B、公用事业行业

C、资本品行业

D、医疗保健行业

【答案】C

【解析】正确答案是C。在经济扩张后期，企业盈利增长强劲，资本支出增加，资

本品行业（如机械、设备制造）需求旺盛。A和B选项属于防御性行业，在经济放缓

时表现更好；D选项需求相对稳定，与周期关联度较低。知识点：行业轮动理论。易错

点：容易混淆扩张早期和后期的行业表现特征。

2、当收益率曲线出现倒挂时，通常预示着什么经济信号？

A、经济即将进入扩张期

B、通货膨胀压力增大

C、经济可能陷入衰退

D、货币政策将大幅宽松

【答案】C

【解析】正确答案是C。收益率曲线倒挂（短期利率高于长期利率）是历史上预测

经济衰退的可靠指标，反映市场对未来经济前景悲观。A选项与信号相反；B选项通常

伴随收益率曲线陡峭化；D选项是倒挂可能的结果而非信号本身。知识点：收益率曲线

与经济周期关系。易错点：混淆因果关系，将倒挂视为政策原因而非市场预期结果。

3、在商业周期的哪个阶段，央行最可能开始收紧货币政策？

A、复苏初期

B、扩张中期

C、过热阶段

D、衰退阶段

【答案】C

【解析】正确答案是C。过热阶段通常伴随高通胀压力，央行会通过加息等手段抑

制经济过热。A阶段政策通常保持宽松；B阶段可能开始小幅收紧；D阶段会采取宽松

政策。知识点：货币政策与经济周期关系。易错点：容易将扩张中期与过热阶段混淆，

需关注通胀水平这一关键指标。

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4、以下哪个指标最能反映经济活动的即时变化？

A、GDP增长率

B、失业率

C、采购经理人指数(PMI)

D、消费者信心指数

【答案】C

【解析】正确答案是C。PMI是月度发布的领先指标，能快速反映制造业和服务业

活动变化。A是季度滞后指标；B是滞后指标；D是情绪指标，可能偏离实际经济活动。

知识点：经济指标分类。易错点：误认为GDP是最佳即时指标，其实其发布频率低且

滞后。

5、在商业周期分析中，“库存周期”通常持续多长时间？

A、12年

B、35年

C、57年

D、810年

【答案】B

【解析】正确答案是B。库存周期（基钦周期）平均持续35年，是商业周期中较短

的波动。A过短，C和D分别对应朱格拉周期和康德拉季耶夫周期。知识点：商业周

期分类。易错点：混淆不同周期的时间跨度，需记住各周期名称与对应时长。

6、当经济处于衰退期时，以下哪类资产通常表现最优？

A、大宗商品

B、高收益债券

C、国债

D、股票

【答案】C

【解析】正确答案是C。衰退期避险情绪升温，国债作为无风险资产受到追捧。A和

D通常表现不佳；B信用风险加大，表现较差。知识点：资产类别与经济周期关系。易

错点：容易忽视高收益债券的信用风险特性。

7、在自上而下分析中，分析商业周期的主要目的是什么？

A、预测具体公司盈利

B、确定资产配置方向

C、评估管理层能力

D、分析财务报表质量

【答案】B

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【解析】正确答案是B。商业周期分析主要用于判断宏观经济环境，指导大类资产

配置。A、C、D属于自下而上分析范畴。知识点：自上而下分析法框架。易错点：混

淆自上而下与自下而上分析的目标差异。

8、以下哪个行业对商业