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2025年特许金融分析师一级市场风险溢价的估计方法专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师一级市场风险溢价的估计方法专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师一级市场风险溢价的估计方法专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在估计市场风险溢价时，历史法是最常用的方法之一。使用历史法估计市场风

险溢价时，最需要关注的问题是？

A、市场指数的代表性

B、无风险利率的选择

C、时间跨度的选择

D、算术平均与几何平均的选择

【答案】C

【解析】正确答案是C。历史法估计市场风险溢价时，时间跨度的选择是最关键的

问题，因为不同时间段的数据可能产生截然不同的结果。A选项市场指数代表性虽然重

要，但通常使用广泛认可的指数如标普500；B选项无风险利率选择确实重要，但相对

时间跨度影响较小；D选项算术平均与几何平均的选择是技术性问题，不如时间跨度选

择根本。知识点：历史法估计市场风险溢价。易错点：容易忽视时间跨度对估计结果的

重大影响。

2、前瞻法估计市场风险溢价时，最常用的数据来源是？

A、历史股票收益率

B、分析师盈利预测

C、期权隐含波动率

D、宏观经济指标

【答案】B

【解析】正确答案是B。前瞻法主要使用分析师盈利预测来估计未来市场回报，进

而计算风险溢价。A选项是历史法的数据来源；C选项期权隐含波动率主要用于波动率

估计；D选项宏观经济指标虽然相关，但不是前瞻法的主要数据来源。知识点：前瞻法

估计市场风险溢价。易错点：容易混淆前瞻法与历史法的数据来源。

3、在新兴市场估计市场风险溢价时，通常需要调整的主要因素是？

A、流动性溢价

B、政治风险溢价

C、汇率风险溢价

D、以上都是

【答案】D

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【解析】正确答案是D。新兴市场通常存在流动性不足、政治不稳定和汇率波动等

问题，这些都需要在估计市场风险溢价时进行调整。A、B、C选项都是需要考虑的因

素，不能遗漏任何一个。知识点：新兴市场风险溢价估计。易错点：容易忽视新兴市场

的多重风险因素。

4、使用戈登增长模型估计市场风险溢价时，最关键的假设是？

A、股息增长率恒定

B、市场处于均衡状态

C、公司盈利稳定增长

D、投资者风险偏好不变

【答案】A

【解析】正确答案是A。戈登增长模型的核心假设是股息增长率恒定，这是模型成

立的基础。B、C、D选项虽然也是相关假设，但不如A选项关键。知识点：戈登增长

模型在风险溢价估计中的应用。易错点：容易忽视模型的核心假设条件。

5、在估计全球市场风险溢价时，最常用的方法是？

A、各国历史数据平均

B、美国市场数据作为基准

C、GDP加权平均

D、汇率调整后的平均

【答案】B

【解析】正确答案是B。实践中通常使用美国市场数据作为全球市场风险溢价的基

准，因为美国市场最成熟、数据最完整。A、C、D选项虽然理论上可行，但实际应用

较少。知识点：全球市场风险溢价估计。易错点：容易忽视实际操作中的惯例做法。

6、使用调查法估计市场风险溢价时，最大的问题是？

A、样本偏差

B、回答不真实

C、时间滞后

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。调查法存在样本偏差、回答不真实和时间滞后等多重问题，

这些都会影响估计结果的准确性。A、B、C选项都是调查法的固有缺陷。知识点：调

查法估计市场风险溢价。易错点：容易低估调查法的多重局限性。

7、在估计行业风险溢价时，最需要调整的因素是？

A、行业周期性

B、行业集中度

C、行业监管程度

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D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。行业风险溢价估计需要考