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2025年特许金融分析师期权在资产配置与战术调整中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师期权在资产配置与战术调整中的应

用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师期权在资产配置与战术调整中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资产配置中，使用保护性看跌期权的主要目的是什么？

A、增加投资组合的潜在收益

B、限制投资组合的下行风险

C、降低期权权利金成本

D、提高投资组合的流动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。保护性看跌期权通过购买看跌期权为投资组合提供价格下

跌时的保险，从而限制下行风险。A错误，因为保护性看跌期权会减少潜在收益（需支

付权利金）；C错误，权利金成本是固定支出，无法通过策略降低；D错误，期权交易

可能降低流动性。知识点：期权基本策略与风险管理。易错点：混淆保护性看跌期权与

备兑看涨期权的目的。

2、战术调整中，投资者预期市场将小幅上涨但波动性较高，最适合的期权策略是？

A、买入跨式期权

B、卖出备兑看涨期权

C、买入牛市价差

D、卖出保护性看跌期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。牛市价差适用于温和上涨预期，且成本可控。A错误，跨

式期权适用于大幅波动预期；B错误，备兑看涨期权适用于中性或小幅上涨，但收益有

限；D错误，卖出保护性看跌期权与策略逻辑不符。知识点：期权策略与市场预期匹配。

易错点：忽略波动性对策略选择的影响。

3、在资产配置中，期权可以用于合成哪种资产类别？

A、股票

B、债券

C、大宗商品

D、以上均可

【答案】D

【解析】正确答案是D。通过期权组合可以合成股票、债券和大宗商品的收益特征。

知识点：期权合成策略。易错点：低估期权在资产配置中的灵活性。

4、以下哪种期权策略最适合用于对冲系统性风险？

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A、买入个股看跌期权

B、买入指数看跌期权

C、卖出个股看涨期权

D、买入指数看涨期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。指数看跌期权可以对冲整个市场的系统性风险。A和C仅

针对个股；D是投机策略。知识点：系统性风险对冲工具。易错点：混淆个股期权与指

数期权的对冲范围。

5、在战术调整中，波动率交易的核心逻辑是？

A、预测方向性变动

B、从波动率变化中获利

C、提高收益率

D、降低交易成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。波动率交易关注波动率本身的变化而非方向。A错误，方

向性交易是另一类策略；C和D是衍生目标。知识点：波动率交易原理。易错点：将

波动率交易与方向性交易混淆。

6、以下哪种期权策略具有有限亏损和有限收益特征？

A、买入看涨期权

B、卖出看跌期权

C、铁鹰价差

D、跨式期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。铁鹰价差通过组合期权实现有限亏损和收益。A和D亏损

可能无限；B亏损可能无限。知识点：期权风险收益特征。易错点：忽略复杂策略的风

险限制。

7、在资产配置中，期权可以用于提高哪种资产的收益？

A、低收益债券

B、高波动股票

C、现金

D、以上均可

【答案】D

【解析】正确答案是D。通过期权策略（如备兑看涨）可以提升各类资产的收益。知

识点：期权收益增强策略。易错点：低估期权的普适性。

8、战术调整中，预期市场将剧烈波动但方向不明时，最适合的策略是？

2025年特许金融分析师期权在资产配置与战术调整中的应用专题试卷及解析3

A、买入跨式期权

B、卖出跨式期权

C、牛市价差

D、熊市价差

【答案】A

【解析】正确答案是A。跨式期权从大幅波动中获利，无需预测方向。B错误，卖出

跨式期权适用于低波动预期；C