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2025年股票投资学考试题及答案

一、单项选择题（每题2分，共20分）

1.某公司2024年每股收益（EPS）为3元，预计未来3年净利润年增长率为15%，3年后进入稳定增长期，永续增长率为5%。若市场无风险利率为3%，市场风险溢价为6%，该公司贝塔系数为1.2，采用三阶段股利贴现模型（假设股利支付率始终为40%）计算其2024年末每股内在价值，最接近的数值是（）

A.58元B.65元C.72元D.81元

2.关于有效市场假说（EMH）的表述，正确的是（）

A.弱式有效市场中，技术分析无法获得超额收益

B.半强式有效市场中，内幕信息能带来超额收益

C.强式有效市场中，基本面分析可战胜市场

D.我国A股市场当前已完全达到强式有效

3.某投资组合由三只股票构成，权重分别为20%、30%、50%，贝塔系数分别为0.8、1.5、1.2，市场组合预期收益率为8%，无风险利率为2%。根据资本资产定价模型（CAPM），该组合的预期收益率为（）

A.6.96%B.7.88%C.8.52%D.9.14%

4.以下不属于行为金融学认知偏差的是（）

A.锚定效应B.处置效应C.有效边界D.过度自信

5.注册制全面实施后，对A股市场的核心影响是（）

A.新股发行定价由行政主导转向市场主导

B.上市公司数量减少但质量提升

C.投资者需更关注企业短期盈利而非长期价值

D.监管部门对信息披露的要求降低

6.若某股票当前市盈率（PE）为25倍，行业平均PE为20倍，公司净利润增长率为30%，行业平均增长率为20%。采用PEG指标（PE/增长率）评估，该股票相对行业的估值水平为（）

A.高估B.低估C.合理D.无法判断

7.关于股票回购的表述，错误的是（）

A.回购会减少公司总股本

B.通常传递管理层认为股价被低估的信号

C.会降低公司的资产负债率

D.可能提升每股收益（EPS）

8.当宏观经济处于衰退后期（即将复苏），最具配置价值的股票类型是（）

A.高股息防御型股票（如公用事业）

B.周期敏感型股票（如工业、可选消费）

C.成长型股票（如科技、医药）

D.金融地产类股票

9.某公司2024年自由现金流（FCFF）为10亿元，加权平均资本成本（WACC）为8%，预计未来永续增长率为3%，公司净债务为15亿元，总股本为5亿股。采用企业价值法（EV/FCFF）计算每股价值，结果为（）

A.38元B.41元C.45元D.49元

10.技术分析中，“头肩顶”形态的确认条件是（）

A.价格突破颈线位并放量

B.左肩与右肩成交量相等

C.头部高于左右肩但时间更短

D.形态完成后必然出现V型反转

二、判断题（每题1分，共10分。正确填“√”，错误填“×”）

1.系统性风险可以通过分散投资降低。（）

2.市净率（PB）更适用于轻资产型公司（如互联网企业）的估值。（）

3.债券收益率上行时，股票的相对吸引力通常会下降。（）

4.内幕信息交易者在半强式有效市场中无法获得超额收益。（）

5.股票分割会改变公司的总市值但不影响股东权益。（）

6.动量效应（MomentumEffect）是指过去表现好的股票未来继续表现好，与有效市场假说矛盾。（）

7.现金流折现法（DCF）的关键假设是未来现金流的可预测性和折现率的合理性。（）

8.机构投资者占比提升会降低市场波动性。（）

9.科创板引入做市商制度的主要目的是增加市场流动性。（）

10.当某股票的RSI指标（14日）低于20时，通常被视为超买信号。（）

三、简答题（每题8分，共40分）

1.比较股利贴现模型（DDM）与自由现金流贴现模型（DCF）在股票估值中的适用场景及局限性。

2.简述注册制下投资者需重点关注的上市公司信息披露要点，并说明原因。

3.结合行为金融学理论，解释“追涨杀跌”现象的形成机制，并提出应对策略。

4.分析美联储货币政策转向（如从加息到降息）对A股市场的影响路径。

5.列举三种常见的股票估值修正指标（如PEG），并说明其适用条件及优缺点。

四、计算题（每题10分，共20分）

1.某公司2024年财务数据如下：营业收入50亿元，净利润8亿元，总资产100亿元，总负债60亿元，流通股数2亿股。行业平均销售净利率为15%，资产周转率为0.6次/年，权益乘数为2.5，ROE（净资产收益