2026年交通运输行业投资策略报告：反内卷、历史新高船龄和供求共振-251113-西部证券.pdfVIP

证券研究报告

反内卷、历史新高船龄和供求共振

——2026年交通运输行业投资策略报告

西部证券研发中心

2025年11月13日

分析师|凌军S0800523090002邮箱地址：lingjun@

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投投资要点资要点

•快递：或将受益于快递反内卷政策。价：受益于反内卷政策，快递价格已经开始提升。（1）2025年6-7月以来，中央

不同部门和会议围绕“低价”和“无序”竞争采取了一系列密切举措。7月29日，国家邮政局召开快递企业座谈会，行业评级超配

中通、圆通、韵达、申通、极兔等快递企业相关负责人参加，拉开2025年快递反内卷的序幕。（2）2025年8-9月，广前次评级超配

东、浙江、湖南、安徽、江西、湖北、福建等省份陆续相应反内卷政策，快递价格实现提价。（3）2025年9月快递公

评级变动维持

司月度数据显示，快递单票价格9月开始同比正增长。（4）参考2021年快递反内卷价格上涨情况，快递价格仍有提升

空间。（5）根据丰巢港股招股书相关数据结合2024-2025年1-9月快递量增长情况，预计2025-2028年快递需求仍将维

近一年行业走势

持较好增长。

•油运：平均船龄历史新高，现有的新建订单数量不足以满足未来运力更新需求。（1）根据中远海能投资者演示材料，交通运输沪深300

15%

2025年1-8月，主要油轮航线收益较2024年同期均有提升；（2）根据EIA预计，2025年全球石油产量和消费较202411%

7%

年呈现逐年增长；2025年1-7月，OECD商业原油库存呈现逐月走高，增长趋势有望持续；（3）根据中远海能投资者3%

交流资料引用clarkson数据，油运大型船VLCC2025年8月的平均船龄达到13年，为2001年以来的历史最高值；（4）-1%

-5%

海运咨询机构Clarkson预计到2029年，20岁以上VLCC数量达到319艘，而当前订单累计到2029年新交付的VLCC为-9%

-13%

112艘。由于20岁以上的船只为潜在拆船对象，现有的新建订单数量不足以满足未来运力更新需求。