存量资产的盘活之道——基础设施收益权类ABS市场及业务机会分析.pdfVIP

28专题研究

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存量资产的盘活之道

———基础设施收益权类ABS市场及业务机会分析

王道翔

一、基础设施收益权类ABS市场总览11.67%，位列四。

1.基础设施收益权类ABS发行概况在产品的发行规模方面，截至2018年6月

近年来，企业ABS产品的市场规模持续增30日，市场上存续的企业ABS产品发行总额为

从余额为

长，2013年到2017年，企业ABS产品的发行1.49万亿元，1.21万亿，其中，基础设施收

总额从73.98亿元增长至8113.77亿元，而基础益权类ABS产品的发行总额为1097.20亿元，占

设施收益权是企业ABS产品中基础资产的重要发行总额的7.37%，位列六，余额797.26亿

。。

成部分2013—2015年，基础设施收益权类元，占比6.61%，同样位列六

ABS产品的发行规模激增，并于2015年达到峰2.基础设施收益权类ABS整体特征

值502.43亿元，之后两年发行规模虽有所收缩，根据基础设施建设种类的不同，基础设施收

但整体发行规模仍然较大。益权类ABS又可进一步分为三类：能源类、轨道

从企业ABS产品的存续情况上看，截至交通类和市政建设类。其中，能源类要包括各类

2018年6月30日，在产品数量方面，市场上存电力上网费、城市供水、供电、供热、天然气等特许

续的企业ABS产品共计1011个，其中，基础设经营权对应的收费收益权；轨道交通类包括高速

施收益权类ABS产品有118个，占产品总数的公路过路费、公交运营收费权、铁路、大桥、客运

22222000001818181818金金金金金融言行融言行融言行融言行融言行

研究专题29

图12013年以来企业ABS及基础设施收益权类ABS产品发行总额（亿元）

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资料来源Wind，工行投行研究中心

图2基础资产类型划分的企业ABS产品数量分布情况

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资料来源Wind，工行投行研究中心

等；市政建设类要是水利水务和公共设施物业管理和2.87%。

相关收费权。企业资产支持专项计划通常由优先级资产支持

截至当前，存续的118个基础设施收益权类证券和次级资产支持证券构成。实际发行时，一般会

ABS产品中属于能源类的有79个，轨道交通类32对优先级证券进行债项评级，而次级证券则一般不进

个，市政建设类7个，分别占项目总数