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高频｜北京楼市边际回暖，出行动能回升

证券研究报告固收定期报告/2025.08.16

核心观点

分析师孙彬彬❖本周主要关注点：受楼市新政刺激，本周北京新房、二手房销售明显回升；

SAC证书编号：S0160525020001反内卷继续降温，螺纹钢、水泥价格小幅下降；暑期出行动能走强，地铁出

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行、国内执行航班强于季节性；受极端天气影响，蔬菜价格大幅上行。

分析师隋修平

SAC证书编号：S0160525020003❖本周新房销售继续走弱，二手房销售回升。一二线城市新房成交面积大幅

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弱于去年同期；各重点城市二手房销售面积环比回升，强于去年同期。其中，

联系人许帆受楼市新政刺激，北京新房、二手房销售明显回升。

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❖投资生产方面，商品价格大多下行。螺纹钢价格小幅下降，成本端受煤炭

减产支撑，但需求端依旧平淡，持续累库；玻璃期货价格大幅上升，主因“反

相关报告内卷”举措深化；水泥价格指数小幅下降，产商涨价意愿强烈，但仍面临库存

1.《利率｜再提“防空转”意味着什么？》压力；沥青价格小幅下降，部分受降雨天气对需求端影响。

2025-08-16

2.《量化|短端的锚！2年国债利率量化模

❖工业生产方面，开工率表现分化。石油沥青开工率、汽车轮胎开工率、焦

型》2025-08-14

3.《M1为什么走强》2025-08-14化企业开工率上行，钢厂高炉开工率小幅下行，涤纶长丝开工率、PTA开工

率下行。

❖消费方面，出行动能较强。地铁出行、国内执行航班强于季节性，汽车消

费、电影票房符合季节性。

❖通胀方面，猪肉价格下行，蔬菜价格大幅上升，油价下降。本周蔬菜价

格大幅上升，主因北方连续降雨等极端天气影响供给；原油价格小幅下降，需

求端支撑减弱，美俄领导人会晤前市场保持谨慎。

❖出口方面，本周SCFI下行、BDI下行。本周，市场供需基本面略显疲

软，运输市场行情继续调整。

❖风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定

性

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固收定期报告/证券研究报告

内容目录

1地产销售：一二线城市新房销售走弱4

2投资：商品价格大多下行8

3生产：开工率表现分化9

4消费：出行动能较强10

5出口：SCFI、BDI下行11

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