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2025年特许金融分析师利用久期进行利率风险对冲专题试卷及解析

2025年特许金融分析师利用久期进行利率风险对冲专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当市场利率上升时，下列哪种债券的久期变化最大？

A、零息债券

B、固定利率附息债券

C、浮动利率债券

D、可赎回债券

【答案】A

【解析】正确答案是A。零息债券的久期等于其到期期限，且对利率变化最为敏感。固定利率附息债券的久期小于到期期限，浮动利率债券久期很短，可赎回债券的久期受赎回条款限制。知识点：久期与利率敏感性关系。易错点：误认为附息债券久期变化更大。

2、在利率风险对冲中，使用久期匹配策略的主要目的是什么？

A、最大化收益

B、消除利率变动对投资组合价值的影响

C、降低信用风险

D、提高流动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。久期匹配策略旨在使资产和负债的久期相等，从而对冲利率风险。A、C、D选项与久期策略无关。知识点：久期对冲原理。易错点：混淆对冲目标与投资目标。

3、下列哪种情况会导致债券的修正久期增加？

A、票面利率上升

B、到期期限延长

C、市场利率上升

D、债券信用评级下调

【答案】B

【解析】正确答案是B。到期期限延长会增加债券的久期，而票面利率上升和市场利率上升会降低久期。信用评级与久期无直接关系。知识点：影响久期的因素。易错点：误认为票面利率上升会增加久期。

4、在构建利率风险对冲组合时，最常用的金融衍生工具是？

A、股票期权

B、利率互换

C、商品期货

D、外汇远期

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率互换是管理利率风险最常用的衍生工具，其他选项与利率风险无关。知识点：利率衍生工具应用。易错点：混淆不同衍生工具的用途。

5、当预期利率将下降时，投资者应如何调整债券组合的久期？

A、缩短久期

B、延长久期

C、保持不变

D、随机调整

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率下降时，延长久期可以放大债券价格上涨带来的收益。知识点：久期与利率预期关系。易错点：误认为缩短久期能应对利率下降。

6、下列哪种债券的久期最接近其到期期限？

A、高票面利率债券

B、永续债券

C、零息债券

D、可转换债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。零息债券的久期等于其到期期限，其他债券的久期均小于到期期限。知识点：零息债券特性。易错点：忽略零息债券的特殊性。

7、在利率风险对冲中，有效久期主要用于评估哪种债券？

A、普通固定利率债券

B、含期权债券

C、零息债券

D、短期国库券

【答案】B

【解析】正确答案是B。有效久期适用于含期权债券，因为其现金流会随利率变化。其他债券使用修正久期即可。知识点：有效久期应用场景。易错点：混淆有效久期与修正久期。

8、当收益率曲线平行上移时，久期匹配策略的效果如何？

A、完全对冲

B、部分对冲

C、完全失效

D、无法判断

【答案】A

【解析】正确答案是A。收益率曲线平行移动时，久期匹配能有效对冲利率风险。知识点：久期对冲有效性条件。易错点：忽略收益率曲线形态变化的影响。

9、下列哪种因素会降低久期对冲的准确性？

A、收益率曲线非平行移动

B、市场流动性充足

C、债券信用评级稳定

D、对冲期限较短

【答案】A

【解析】正确答案是A。收益率曲线非平行移动会导致久期匹配失效。其他因素有助于提高对冲准确性。知识点：久期对冲局限性。易错点：忽视收益率曲线形态的重要性。

10、在利率风险对冲中，凸性主要用来弥补久期的什么缺陷？

A、计算复杂性

B、非线性关系

C、数据不足

D、成本过高

【答案】B

【解析】正确答案是B。凸性修正了久期在利率大幅变动时的线性近似误差。知识点：凸性作用。易错点：混淆凸性与久期的关系。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、下列哪些因素会影响债券的久期？

A、票面利率

B、到期期限

C、市场利率

D、债券信用评级

E、债券流动性

【答案】A、B、C

【解析】A、B、C正确。票面利率、到期期限和市场利率直接影响久期计算。信用评级和流动性与久期无直接关系。知识点：久期影响因素。易错点：误认为所有债券特征都会影响久期。

2、在利率风险对冲中，常用的久期类型包括？

A、麦考利久期

B、修正久期

C、有效久期

D、美元久期

E、信用久期

【答案】A、B、C、D

【解析】A、B、C、D正确。这些都是久期的不同形式，用于不同场景。信用久期不是标准术语。知识点：久期分类。易错点：混淆专业术语。

3、下列哪些债券适合使用久期对冲策略？

A、国债

B、公司债

C、可赎回债券

D、零息债券

E、股票

【答案】A、B、C、D

【解析】A、B、C、D正确。这些债券都面临利率风险。股票与利率风险无关。知识点：久期对冲适用范围。易错点：扩大久期策略的应用范围。

4、利率风险对冲中，久期匹配的局限性包括？

A、假设收益率曲线