货币时间价值与风险溢价分析.pdfVIP

专题三货币时间价值的概念和计算

货币时间价值的构成与增值率

今天的一块钱还是明天的一块钱？

carpediem,quamminimumcredulapostero—Horace

把握今天，不信明天—

等待的补偿：1972年的棉花糖

通胀的补偿：香烟替代了卢布

1992年，俄罗内生产总值比1991年下降14.5％，而通货膨胀率却高达创的

2508.8％。

人们盼着赶紧发工资；一领到工资立即换成保值的香烟。

一鸟在手胜过二鸟在林

一鸟在手胜过二鸟在林

Onebirdinhandisworthtwointhebush.

经济学上称为“确定性偏好”，在财管股利分配一章中学习“一鸟在手”理

论。

货币时间价值的构成

货币时间价值的构成与增值率

符号说明

Rf无风险率（Risk-FreeRate)

Rm市场率（MarketRate）

(R-R)市场风险溢价

mf

引入β（贝塔系数）

Rf无风险率（Risk-FreeRate)

Rm市场率（MarketRate）

(R-R)市场风险溢价

mf

β某项投资所分担的市场系统风险

i

我们在基础班将学习贝塔系数β的三重含义

（1）衡量特定资产所分担的市场系统风险；

（2）衡量特定资产和市场之间的相关性；

（3）衡量特定资产对资产组合的风险贡献。

引入资本资产定价模型

Rf无风险率（Risk-FreeRate)

Rm市场率（MarketRate）

(R-R)市场风险溢价

mf

β某项投资所分担的市场系统风险

i

β(R-R)某项投资所的市场风险溢价

imf

CAPM某项投资的收益率：

R=R+β(R-R)

ifimf

：中学数学直线方程（斜截式）

Y=a+bX

资本资产定价和市场线

R=R+β(R-R)

ifimf

理解市场线的变动

问：如果预计通货膨胀率将要上升，而市场风险溢价保持不变，某项投资的率将如

何变化？

答：某项投资的率将要上升。

问：如果市场上的投资者对风险的厌恶程度提高，而无风险率不变，某项投资的报

酬率将如何变化？

答：某项投资的率将要上升。

改编（2013年单选题）

市场线可以用来描述市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望收益与风险之间

的关系。当投资者的风险厌恶感普遍减弱时，会导致市场线（）

A向上平行移动

B向下平行移动

C斜率上升

D斜率下降

：D

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