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2025年特许金融分析师权益投资中的因子投资与SmartBeta策略专题试卷及解析

2025年特许金融分析师权益投资中的因子投资与SmartBeta策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、下列哪项因子最常被用于解释股票超额收益的来源？

A、市场风险溢价

B、公司规模

C、账面市值比

D、动量效应

【答案】A

【解析】正确答案是A。市场风险溢价是解释股票超额收益最基础的因子，根据资本资产定价模型（CAPM），市场风险溢价是唯一解释超额收益的因子。选项B、C、D虽然也是重要的因子，但它们是在多因子模型中补充市场风险溢价的作用。知识点：因子投资基础理论。易错点：容易忽略市场风险溢价的基础性作用。

2、SmartBeta策略与传统被动指数投资的主要区别在于？

A、完全复制指数

B、主动选股

C、基于规则的加权方式

D、高频交易

【答案】C

【解析】正确答案是C。SmartBeta策略通过基于规则的加权方式（如等权重、基本面加权等）来优化指数表现，区别于传统被动指数投资的市场市值加权。选项A是传统被动指数的特点，选项B属于主动投资，选项D与SmartBeta无关。知识点：SmartBeta策略特征。易错点：容易混淆SmartBeta与主动投资的区别。

3、价值因子投资的核心逻辑是？

A、投资高成长性股票

B、投资低估值的股票

C、投资高波动性股票

D、投资流动性好的股票

【答案】B

【解析】正确答案是B。价值因子投资的核心逻辑是寻找被市场低估的股票，通常通过低市盈率、低市净率等指标筛选。选项A属于成长因子，选项C属于波动率因子，选项D属于流动性因子。知识点：价值因子定义。易错点：容易将价值因子与成长因子混淆。

4、动量因子投资的有效性主要基于？

A、市场过度反应

B、市场反应不足

C、随机游走理论

D、有效市场假说

【答案】B

【解析】正确答案是B。动量因子投资的有效性主要基于市场反应不足，即投资者对信息反应缓慢，导致价格趋势持续。选项A是反转因子的逻辑，选项C和D与动量因子无关。知识点：动量因子理论基础。易错点：容易混淆动量因子与反转因子的逻辑。

5、下列哪项是SmartBeta策略的主要优势？

A、完全消除市场风险

B、降低交易成本

C、提高收益稳定性

D、保证正收益

【答案】C

【解析】正确答案是C。SmartBeta策略通过因子暴露优化，可以提高收益的稳定性。选项A不可能实现，选项B不一定成立，选项D无法保证。知识点：SmartBeta策略优势。易错点：容易高估SmartBeta策略的收益保证。

6、因子投资中，多因子模型的主要目的是？

A、降低投资组合风险

B、提高投资组合收益

C、解释股票收益的来源

D、简化投资决策

【答案】C

【解析】正确答案是C。多因子模型的主要目的是解释股票收益的来源，通过多个因子捕捉收益驱动因素。选项A和B是结果而非目的，选项D是副作用。知识点：多因子模型目的。易错点：容易混淆目的与结果。

7、下列哪项是SmartBeta策略的潜在风险？

A、因子失效

B、市场崩盘

C、流动性危机

D、利率上升

【答案】A

【解析】正确答案是A。SmartBeta策略的潜在风险主要是因子失效，即因子无法持续产生超额收益。选项B、C、D是市场风险，非SmartBeta特有。知识点：SmartBeta策略风险。易错点：容易忽略因子失效的风险。

8、质量因子投资通常关注？

A、高盈利能力

B、高成长性

C、高股息率

D、高波动性

【答案】A

【解析】正确答案是A。质量因子投资通常关注高盈利能力、低财务杠杆等质量指标。选项B属于成长因子，选项C属于股息因子，选项D属于波动率因子。知识点：质量因子定义。易错点：容易混淆质量因子与成长因子。

9、SmartBeta策略的加权方式中，等权重的主要优势是？

A、降低小盘股暴露

B、提高大盘股暴露

C、分散化投资

D、降低交易成本

【答案】C

【解析】正确答案是C。等权重的主要优势是分散化投资，避免过度集中于大盘股。选项A和B错误，选项D不一定成立。知识点：等权重优势。易错点：容易忽略等权重的分散化作用。

10、因子投资中，因子择时的主要挑战是？

A、因子收益不稳定

B、因子相关性高

C、因子数据不足

D、因子定义模糊

【答案】A

【解析】正确答案是A。因子择时的主要挑战是因子收益不稳定，难以预测因子表现。选项B、C、D虽然也是挑战，但不是主要问题。知识点：因子择时挑战。易错点：容易低估因子收益的不稳定性。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、下列哪些属于常见的SmartBeta策略？

A、等权重

B、市值加权

C、基本面加权

D、最小波动率

E、随机加权

【答案】A、C、D

【解析】正确答案是A、C、D。等权重、