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2025年特许金融分析师三级基于行业生命周期的主动投资策略专题试卷及解析

2025年特许金融分析师三级基于行业生命周期的主动投资策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在行业生命周期的初创阶段，主动投资策略应重点关注以下哪个因素？

A、稳定的股息收益率

B、市场份额的快速增长

C、低市盈率

D、成熟的竞争格局

【答案】B

【解析】正确答案是B。初创阶段的企业通常处于市场开拓期，市场份额的快速增长是核心价值驱动因素。A选项稳定的股息收益率常见于成熟期企业；C选项低市盈率可能出现在衰退期或价值低估的行业；D选项成熟的竞争格局是成熟期的特征。知识点：行业生命周期各阶段的投资特征。易错点：混淆初创期与成长期的投资重点。

2、成长期行业的典型特征是什么？

A、高竞争强度和低利润率

B、技术标准化和市场饱和

C、需求快速增长和规模经济效应

D、行业整合和退出壁垒高

【答案】C

【解析】正确答案是C。成长期行业需求快速增长，企业可通过规模经济降低成本。A选项是初创期特征；B选项是成熟期特征；D选项是衰退期特征。知识点：行业生命周期各阶段的竞争与盈利特征。易错点：将成长期与成熟期的特征混淆。

3、在行业成熟期，主动投资策略应优先考虑以下哪种指标？

A、研发投入占比

B、市场份额稳定性

C、市场渗透率

D、产品创新速度

【答案】B

【解析】正确答案是B。成熟期行业竞争格局稳定，市场份额稳定性是评估企业护城河的关键。A选项研发投入占比在成长期更重要；C选项市场渗透率在初创期和成长期更相关；D选项产品创新速度在成长期更关键。知识点：成熟期行业的投资评估指标。易错点：忽视成熟期行业的稳定性特征。

4、衰退期行业的主动投资策略应重点关注以下哪个因素？

A、行业退出壁垒

B、市场份额扩张

C、技术迭代速度

D、资本支出需求

【答案】A

【解析】正确答案是A。衰退期行业退出壁垒高可能导致恶性竞争，需重点关注。B选项市场份额扩张在衰退期难以实现；C选项技术迭代速度在衰退期较低；D选项资本支出需求在衰退期通常较低。知识点：衰退期行业的投资风险因素。易错点：忽略退出壁垒对衰退期行业的影响。

5、以下哪项是初创期行业的主要风险？

A、政策监管趋严

B、技术路线不确定性

C、市场饱和

D、劳动力成本上升

【答案】B

【解析】正确答案是B。初创期行业技术路线尚未确定，存在较高不确定性。A选项政策监管趋严在成熟期更常见；C选项市场饱和是衰退期特征；D选项劳动力成本上升是宏观经济因素，非初创期特有风险。知识点：初创期行业的风险特征。易错点：混淆行业特有风险与宏观经济风险。

6、成长期行业的主动投资策略应优先选择以下哪种企业？

A、高研发投入且技术领先的企业

B、低负债率且现金流稳定的企业

C、高股息且市盈率低的企业

D、市场份额高且增长放缓的企业

【答案】A

【解析】正确答案是A。成长期行业技术领先的企业更具竞争优势。B选项低负债率企业更适合成熟期；C选项高股息企业常见于成熟期或衰退期；D选项增长放缓的企业已进入成熟期。知识点：成长期行业的投资标的筛选。易错点：将成长期与成熟期的投资标准混淆。

7、成熟期行业的主动投资策略应重点关注以下哪个因素？

A、行业增长率

B、竞争格局稳定性

C、技术突破可能性

D、市场渗透率

【答案】B

【解析】正确答案是B。成熟期行业竞争格局稳定，护城河效应显著。A选项行业增长率在成长期更重要；C选项技术突破可能性在初创期和成长期更相关；D选项市场渗透率在成长期更关键。知识点：成熟期行业的投资评估重点。易错点：忽视成熟期行业的稳定性特征。

8、以下哪项是衰退期行业的典型特征？

A、高研发投入

B、市场份额快速变化

C、行业整合加速

D、需求持续增长

【答案】C

【解析】正确答案是C。衰退期行业需求下降，企业退出或整合加速。A选项高研发投入是成长期特征；B选项市场份额快速变化是初创期特征；D选项需求持续增长是成长期特征。知识点：衰退期行业的市场动态。易错点：混淆衰退期与成长期的特征。

9、在行业生命周期的初创阶段，主动投资策略应优先考虑以下哪种估值方法？

A、市盈率法

B、市净率法

C、现金流折现法

D、股息折现法

【答案】C

【解析】正确答案是C。初创期企业盈利不稳定，现金流折现法更适合评估长期价值。A选项市盈率法适用于盈利稳定的企业；B选项市净率法适用于资产密集型企业；D选项股息折现法适用于高股息企业。知识点：初创期企业的估值方法。易错点：误用传统估值方法评估初创期企业。

10、成长期行业的主动投资策略应重点关注以下哪个因素？

A、行业退出壁垒

B、市场份额扩张速度

C、股息收益率

D、市净率

【答案】B

【解析】正确答案是B。成长期行业市场份额扩张速度是评估企业竞争力的关键。A选项行业退出壁垒在衰退期更重要；C选