【国盛-2025研报】广东新规整顿电力交易批零乱象，10月用电高增.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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20251123

年月日

电力

广东新规整顿电力交易批零乱象，10月用电高增

本周行情回顾：本周（11.17-11.21）上证指数报收3,834.89点，下降3.9%，增持（维持）

沪深300指数报收4453.61点，下降3.77%。中信电力及公用事业指数

报收3086.87点，下降4.3%，跑输沪深300指数0.53pct，位列30个中行业走势

信一级板块涨跌幅榜第10。个股方面，电力及公用事业板块上市公司超半

数下跌。电力沪深300

30%

本周行业观点：22%

➢10月三产居民拉动全社会用电高增10.4%，火电出力转增。根据14%

国家能源局发布数据，10月单月全社会用电量8572亿千瓦时，同比

6%

增长10.4%。其中，第三产业10月单月用电量同比增长17.1%，较

9月显著提升，信息传输/软件和信息技术服务业、批发和零售业增速-2%

相对领先，分别为16.5%、12.7%；信息传输/软件和信息技术服务-10%

业中的互联网数据服务业用电量同比增长43.2%，批发和零售业中2024-112025-032025-072025-11

的充换电服务业用电量同比增长47.0%。居民用电或受寒潮天气影

作者

响，1-10月累计用电增速为6.9%，10月单月用电增速显著上升至

23.9%。发电端，10月份规上工业火电由降转增，同比增长7.3%；分析师张津铭

水电、太阳能发电增速放缓，核电增速加快，风电降幅扩大。执业证书编号：S0680520070001

邮箱：zhangjinming@

➢广东售电公司报价显著低于政策预期，突破政策价格下限。根据《广

分析师高紫明

东电力市场2026年交易关键机制和参数》，零售合同为“固定价格+

执业证书编号：S0680524100001

联动价格”模式，固定价格下限为当地燃煤基准价0.453元/千瓦时

邮箱：gaoziming@

向下浮动20%，即0.372元/千瓦时。而实际交易中，伴随新能源供

分析师