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2025年特许金融分析师行为投资组合理论专题试卷及解析

2025年特许金融分析师行为投资组合理论专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、行为投资组合理论（BPT）与传统投资组合理论最根本的区别在于？

A、是否考虑风险分散

B、是否假设投资者完全理性

C、是否关注预期收益最大化

D、是否使用均值方差模型

【答案】B

【解析】正确答案是B。行为投资组合理论的核心在于突破了传统理论对投资者完全理性的假设，引入了心理账户、损失厌恶等行为因素。A选项错误，两者都考虑风险分散；C选项错误，两者都关注收益；D选项错误，这是传统理论的工具而非根本区别。知识点：行为金融学基础理论。易错点：容易将方法论差异（如D选项）误认为根本区别。

2、在行为投资组合理论中，投资者通常将资产分为几个心理账户？

A、1个

B、2个

C、3个

D、4个

【答案】B

【解析】正确答案是B。BPT认为投资者通常将资产分为两个心理账户：一个是防止贫困的安全账户，另一个是追求暴富的投机账户。A、C、D选项都不符合BPT的基本框架。知识点：心理账户理论。易错点：容易与实际生活中更复杂的账户划分混淆。

3、损失厌恶现象在行为投资组合中主要表现为？

A、过度交易

B、处置效应

C、羊群效应

D、过度自信

【答案】B

【解析】正确答案是B。处置效应（持有亏损股、卖出盈利股）是损失厌恶在投资中的典型表现。A、C、D选项虽然也是行为偏差，但与损失厌恶的直接关联性较弱。知识点：损失厌恶与处置效应。易错点：容易将各种行为偏差混为一谈。

4、行为投资组合理论认为，投资者对安全账户的主要要求是？

A、高收益

B、低风险

C、高流动性

D、税收优惠

【答案】B

【解析】正确答案是B。安全账户的核心特征是低风险，用于保障基本生活需求。A选项与安全账户目的相反；C、D选项虽然重要但不是主要特征。知识点：心理账户特征。易错点：容易将安全账户的特征与投机账户混淆。

5、前景理论中的价值函数特征不包括？

A、损失区域比收益区域更陡峭

B、收益区域凹向原点

C、损失区域凸向原点

D、函数呈线性关系

【答案】D

【解析】正确答案是D。前景理论价值函数是S型曲线，非线性关系。A、B、C选项都是价值函数的正确特征。知识点：前景理论。易错点：容易忽略价值函数的非线性特征。

6、行为投资组合理论中，投资者对投机账户的主要态度是？

A、风险规避

B、风险中性

C、风险追求

D、完全理性

【答案】C

【解析】正确答案是C。投机账户用于追求高收益，投资者表现出风险追求特征。A、B选项与投机账户性质不符；D选项与行为金融学前提矛盾。知识点：心理账户风险态度。易错点：容易混淆不同账户的风险态度。

7、锚定效应在投资中的典型表现是？

A、过度依赖历史价格

B、盲目跟风

C、频繁交易

D、分散不足

【答案】A

【解析】正确答案是A。锚定效应表现为投资者过度依赖某个参考点（如历史价格）。B选项是羊群效应；C选项是过度交易；D选项是分散不足。知识点：锚定效应。易错点：容易将锚定效应与参考点依赖混淆。

8、行为投资组合理论认为，投资者的最优决策是？

A、均值方差最优

B、满足心理账户需求

C、CAPM均衡

D、完全市场有效

【答案】B

【解析】正确答案是B。BPT认为投资者追求的是满足各心理账户需求，而非传统理论的最优。A、C、D选项都是传统理论观点。知识点：行为投资组合决策标准。易错点：容易用传统理论标准来衡量行为决策。

9、后悔厌恶在投资中可能导致？

A、分散投资

B、集中投资

C、长期持有

D、频繁交易

【答案】B

【解析】正确答案是B。后悔厌恶可能导致投资者选择随大流的集中投资，避免独特决策带来的后悔风险。A、C、D选项与后悔厌恶的典型表现不符。知识点：后悔厌恶。易错点：容易将后悔厌恶与其他行为偏差混淆。

10、行为投资组合理论对市场异象的解释力主要源于？

A、数学模型精确性

B、对投资者行为的真实描述

C、计算简便性

D、历史数据拟合度

【答案】B

【解析】正确答案是B。BPT的优势在于更真实地描述了投资者实际行为。A、C、D选项都不是BPT的核心优势。知识点：行为金融学优势。易错点：容易忽视行为金融学的根本价值在于真实性。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、行为投资组合理论考虑的心理因素包括？

A、损失厌恶

B、心理账户

C、过度自信

D、羊群效应

E、市场有效性

【答案】A、B、C、D

【解析】正确答案是A、B、C、D。这些都是BPT考虑的重要心理因素。E选项市场有效性是传统理论假设，与行为金融学前提矛盾。知识点：行为金融学心理因素。易错点：容易将市场有效性误认为行为因素。

2、安全账户的典型特征包括？

A、低风险

B、稳定收益

C、高流动性

D、保本需求

E、高杠杆

【答案】A、B