【华创-2025研报】每周经济观察：开工率普遍回落.pdfVIP

宏观研究

证券研究报告每周经济观察2025年11月23日

【每周经济观察】

开工率普遍回落

❖每周经济观察：华创证券研究所

（一）景气向上

1、WEI指数低位回升。截至2025年11月16日，华创宏观中国周度经济活证券分析师：张瑜

动指数为5.43%，环比2025年11月9日的4.83%上行0.60%。2025年9月底邮箱：zhangyu3@

以来，华创宏观周度经济活动指数总体回落。执业编号：S0360518090001

2、地产销售：商品房住宅销售降幅收窄。我们统计的67个城市，11月第三证券分析师：陆银波

周，商品房成交面积同比为-21%。11月前三周累计为-33%。10月同比为-26%。

（二）景气向下邮箱：luyinbo@

执业编号：S0360519100003

1、耐用品消费：乘用车零售维持负增长。11月前16日，乘用车零售同比增

速为-14%。10月全月同比为+5.8%。9月全月同比为+6%。8月全月同比为+3%。

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2、基建及行业开工数据回落：水泥发运率继续震荡。11月第二周，水泥发运

《【华创宏观】乘用车零售增速明显回落——每

率为33.4%，持平上周，去年同期为36.4%。石油沥青装置开工率继续回落，周经济观察第46期》

截至11月19日当周，开工率为25%，较前一周-4.2个点，较去年同期-7.7个2025-11-17

点。行业开工率普跌，多数行业低于去年同期。《【华创宏观】欧美金融条件边际趋紧——海外

周报112期》

3、出口：集装箱吞吐量边际回落。截至11月16日，我国港口集装箱吞吐量2025-11-17

环比-5.4%，上周环比为1.4%，四周同比降至7.4%，上周为8.9%，10月底四《【华创宏观】浅思“制造业合理比重”》

周同比为4.3%。2025-11-17

4、价格：农产品、房价下跌。猪肉批价下跌0.8%，蔬菜批价下跌0.7%，鸡蛋《【华创宏观】有，但可能没有那么强——AI对

美国经济贡献的思辩海外周报第113期》

批价下跌3.5%。水果批价下跌0.1%，牛肉批价下跌0.4%，羊肉批价下跌0.6%。2025-11-10

11月10日当周，二手房挂牌价，一线下跌0.2%，全国下跌0.2%。今年以来，《【华创宏观】港口集装箱吞吐量反弹——每周

一线城市二手房挂牌价累计下跌5%，全国累计下跌5.4%。经济观察第45期》