【信达-2025研报】大炼化周报：局部地区春季订单开始释放，长丝盈利仍在改善.pdfVIP

证券研究报告[Table_Title]

大炼化周报：局部地区春季订单开始释放，长丝盈利仍在改善

行业研究——周报[Table_ReportDate0]2025年11月23日

本期内容提要：

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石油加工行业[Table_Summary]

[Table_Summary]

➢国内外重点炼化项目价差跟踪：截至11月21日当周，国内重点大

炼化项目价差为2389.69元/吨，环比变化+52.43元/吨（+2.24%）；

[Table_Author]国外重点大炼化项目价差为1446.16元/吨，环比变化+6.66元/吨

（+0.46%）。截至11月21日当周，布伦特原油周均价为63.85美

刘红光石化行业联席首席分析师元/桶，环比变化-0.11%。

执业编号：S1500525060002

邮箱：liuhongguang@➢【炼油板块】周前期，美国停摆结束有助于提振需求，乌克兰袭击俄罗

斯重要港口新罗西斯克，引发俄罗斯供应中断担忧，叠加美国对俄油的

制裁持续发酵，将进一步限制出口，且特朗普明确支持对俄贸易制裁法

刘奕麟石化行业分析师案，对油价有一定推动。美国和俄罗斯正在研究结束乌克兰冲突的新计

执业编号：S1500524040001划，俄乌和平谈判可能重启，在地缘风险缓和打压下，国际油价震荡下

邮箱：liuyilin@行。2025年11月21日布伦特、WTI原油价格分别为62.56、58.06美

元/桶，较2025年11月14日分别-1.83、-2.03美元/桶。成品油方面，

国内成品油价格价差小幅上涨，海外柴油和航煤价格价差上涨，但汽油

价格价差小幅回落。

➢【化工板块】本周化工价格价差走势偏震荡。聚烯烃方面，聚乙烯产品

价格、价差震荡运行，聚丙烯终端需求疲软，产品价格有所下跌，价差

整体收窄。EVA仍小幅下跌，产品价差小幅收窄。纯苯价格持稳运行，

价差稳中有涨。苯乙烯华东码头持续性去库，支撑产品价格上涨，价差

有所扩大。丙烯腈及聚碳酸酯价格偏稳运行，价差小幅扩大。MMA价格

小幅上涨，价差有所扩大。

➢【聚酯锦纶板块】本周长丝需求仍在释放中，产品价格利润有所上

行。上游方面，PX、PTA产品价格小幅上涨，MEG价格小幅下跌。

涤纶长丝方面，本周存在两套新增投产装置，但目前均未出丝，下游

需求以绒类保暖防寒面料为主，但随着前期订单逐步收尾，同时新单

衔接不畅，市场交投活跃度逐渐减弱，但局部地区春季面料订单已有