康耐特光学(02276.HK)国内镜片隐形冠军，AI眼镜浪潮有望助力成长-250820-国投证券-39页.pdfVIP

2025年08月20日公司分析

康耐特光学(02276.HK)

证券研究报告

国内镜片隐形冠军，工业零件及器材(HS)

投资评级买入-A

AI眼镜浪潮有望助力成长首次评级

6个月目标价54.07港元

康耐特光学：全球镜片制造龙头，盈利能力持续提升。公司以给豪雅股价(2025-08-19)42.10港元

等国际领先品牌ODM业务起家，已发展为全球领先的树脂眼镜镜片制造

商，2023年销量和销售额市占率分别位于第二和第五。创始人持股交易数据

44.33%，股权架构稳定。2018-2024年营收以15.82%的CAGR增长至总市值(百万港元)20,204.84

20.61亿元，归母净利润以32.81%的CAGR增长至4.28亿元。公司实现流通市值(百万港元)20,204.84

营收稳增、净利润较快增长，主要系定制镜片、高折射率镜片业务持续

总股本(百万股)479.93

扩张，自有品牌及国内市场营收占比提升。伴随产品结构优化，公司盈

流通股本(百万股)479.93

利能力持续提升，2018-2024年毛利率从30.61%增长至38.58%；净利

12个月价格区间12.6/46.8元

率从9.19%提升至20.78%。

高端市场技术壁垒仍高，高端化升级带动行业增长。人口老龄化、社股价表现

交媒体流行电子产品使用增加带来近视加剧等因素驱动全球镜片市场康耐特光学

稳增。2019-2024年全球镜片出厂销售额以3.6%的CAGR增长至62亿美265%

240%

元。其中，中国增速高于全球，2019-2024年镜片出厂销售额以6.0%的215%

190%

165%

CAGR增长至207亿元。1）价：镜片需求升级，功能化（近视防控等）、140%

115%

高折射率化、定制化趋势带动均价提升。2）量：太阳镜等一人多镜需90%