老铺黄金(6181.HK)新加坡海外首店观察：战略价值突出，加速国际化征程-250819-申万宏源-11页.pdfVIP

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公

司

纺织服饰

2025年08月19日

公

司老铺黄金(06181)

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究——新加坡海外首店观察：战略价值突出，加速国际化征

公

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点

评

报告原因：强调原有的投资评级

买入（维持）投资要点：

证⚫新加坡国民收入和消费维持高水平，华人占比超七成，高消费客群基础优质。根据新加

券坡统计局，2024年新加坡人均可支配收入达5.77万新加坡元，私人部门人均消费支出

研市场数据：2025年08月19日达3.34万新加坡元，收入和消费均处于较高水平。截至2024年6月，华人占新加坡人

究收盘价（港币）718.50口总数的75.6%，生活和消费习惯上和中国消费者接近，对黄金持有深厚情感，对传统

报恒生中国企业指数9006.23吉祥符号，比如葫芦、貔貅的接受度较高，有望是高端黄金品牌的核心潜在受众。

告

52周最高/最低（港币）1,108.00/84.05⚫老铺黄金海外首店选址新加坡核心高端地标，门店毗邻顶奢品牌与人流量较大入口。滨海

H股市值（亿港币）1,240.68湾金沙购物中心是新加坡核心高端商业地标，奢侈高端定位清晰，依托大量国际顶奢品牌

流通H股（百万股）139.47旗舰店形成强聚集效应。公司门店位于购物中心B2M层，与劳力士、百达翡丽等顶级腕表

汇率（人民币/港币）1.0959珠宝品牌同层，树立品牌高端调性。同时紧邻滨海湾金沙娱乐场核心入口，靠近金沙艺术

科学博物馆和网红打卡地“花语秘境”，直接承接商场高质量客群及旅客流量。

⚫老铺黄金新加坡首店表现亮眼，客群结构呈现多元化趋势。老铺新加坡门店充分吸引购物

一年内股价与基准指数对比走势：中心内核心客流。顾客结构以华人为主，且持续破圈，受到东南亚、日韩，尤其印度消费

1496%者的高度关注与喜爱。此外，客户除黄金产品高偏好的消费者外、不少消费者为宝格丽、

996%卡地亚等国际奢侈品牌的既往用户，和具有保值增值需求的高净值人群。

496%⚫产品差异化，品类备货完整性高，定价与国内基本一致，暑期活动推出+退税优惠吸引消费

-4%者。门店货品覆盖玫瑰花窗等经典款，绿松苹果珠手串等稀缺热门产品，及融入当地主流

文化符号，全球首发的“黄金十字架”系列。与本土金店多使用616、916金饰相比，老铺

HSCEI老铺黄金高纯度古法金在当地相对稀缺且有特色，形成明显差异化优势。近期门店推出暑假购物季

活动，8月2日至17日购物每满100新币减10新币，叠加5%退税优惠，约为原价8.55

资料来源：Bloomberg折后价。

⚫首店服务标准参考国内模式，支撑门店高端体验。新加坡首店整体服务和国内保持高度标

准化和统一性，门店配有来自国内及本地的销售顾问。门店内部设饰品区和书房，饰品区

相关研究为消费者展示和销售黄金珠宝产品，书房则为高端VIP客户提供专属服务，团队服务流程

《老铺黄金（06181）点评：品牌势能驱动高度规范。

线上线下高速增长，海内外高端