第四章 初级财务管理投资管理.pptVIP

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1、投资回收期法：优点是计算简便，反映直接，容易掌握。缺点是不考虑资金的时间价值，不能真实地反映实际的回收时期和利润水平；未考虑到回收期满后继续发生的现金流量的变化情况。

2、投资收益率法：投资收益率法是指某一投资方案的年平均净收益与原始投资额的比率，是反映投资项目的获利能力的一个相对指标。投资收益率=年平均净收益÷投资总额×100%投资收益率法的决策标准是:只有高于必要的投资收益率的方案才能入选，而在多个方案选优时，则选用投资收益率最高的方案。

2、投资收益率法：投资收益率法是指某一投资方案的年平均净收益与原始投资额的比率，是反映投资项目的获利能力的一个相对指标。投资收益率=年平均净收益÷投资总额×100%投资收益率法的决策标准是:只有高于必要的投资收益率的方案才能入选，而在多个方案选优时，则选用投资收益率最高的方案。

例4-5：某企业准备将100万元资金对外进行固定资产投资，有效使用期为5年，无残值。现有两个方案可供选择，如下图所示。年次A方案B方案年净利润折旧净现金流量年净利润折旧净现金流量1182038282048218203823204331820381820384182038132033518203882028合计9010019090100190

计算如下：A方案投资收益率=18÷100×100%=18%B方案投资收益率=[（28+23+18+13+8）÷5]÷100×100%=18从以上计算结果来看,两个方案的投资收益率相同，故选哪一个都可以。

会计收益率法优点是简单、易算、便于掌握，并能说明各投资方案的收益水平。缺点是：第一，没有考虑现金净流量，只考虑净收益，具有局限性.第二，没考虑资金时间价值，不能正确反映建设期长短及投资方式同对项目的影响.第三，该指标的分子分母其时间特征不一致(分子是时期指标，分母是时点指标)，因而在计算口径上可比基础较差。

(二）动态评价方法：它是指在项目投资决策中充分考虑资金的时间价值，并将预测的各期现金流量折算为现时价值后再进行评价的方法。它包括净现值法、获利指数法和内含报酬率法。1、净现值（NPV，NetPresentValue）法：是指按一定的资金成本折现的特定方案的未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。其计算公式为：其中：——第t年的净现金流量；C——初始投资现值；n——为项目寿命期；i——为折现率（资本成本或预计报酬率)；如净现值为正数，即贴现后现金流入大于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率大于资金成本；如净现值为零，即贴现后现金流入等于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率等于资金成本；如净现值为负数，即贴现后现金流入小于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率小于资金成本。例4-6：假设某公司有A、B两个投资方案，其所需的固定资产投资和各年的现金流量资料表见表4-2所示，该公司的资本成本为10%，试计算A、B方案的净现值。时间012345A方案固定资产投资-10000营业现金流量32003200320032003200累积净现金流量-10000-6800-3600-40028006000B方案固定资产投资-12000营业现金流量38003560332030802840累积净现金流量-12000-8200-4640-132017604600解：A方案NPV=未来报酬的总现值一初始投资=-10000=-10000=3200×3.7908-10000=2131（元）B方案NPV=未来报酬的总现值一初始投资=3800×0.9091+3560×0.8264+3320×0.7513+3080×0.6830+2840×0.6209-10000=2758(元)由于A、B两个方案的净现值均为正值，故都可接受。但进行比较后发现，B方案的净