2025年特许金融分析师衍生品市场中的对冲基金案例专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师衍生品市场中的对冲基金案例专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师衍生品市场中的对冲基金案例专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师衍生品市场中的对冲基金案例专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在对冲基金使用衍生品进行市场中性策略时，基金经理最可能采用以下哪种工

具来消除系统性风险？

A、买入股指期货

B、卖出个股期权

C、同时做多股票组合和做空股指期货

D、持有高收益债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。市场中性策略旨在通过同时建立多头和空头头寸来抵消市

场系统性风险。做多股票组合的同时做空股指期货，可以在保留选股能力带来的超额收

益的同时，对冲掉市场整体波动的影响。A选项只会增加市场敞口；B选项虽然可以对

冲部分风险，但无法完全消除系统性风险；D选项与衍生品对冲策略无关。知识点：市

场中性策略的构建原理。易错点：容易混淆单纯做空与市场中性策略的区别。

2、某全球宏观对冲基金预期美元将贬值，最适合的衍生品操作是？

A、买入美元看涨期权

B、卖出美元看跌期权

C、买入美元看跌期权

D、持有美元计价债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。预期美元贬值时，应该通过衍生品获得美元下跌的收益。买

入美元看跌期权可以在美元贬值时行权获利，且风险有限。A和B选项都是看涨美元

的操作；D选项虽然可能受益于美元贬值（如果是外币计价），但不是直接的衍生品策

略。知识点：货币衍生品的应用。易错点：容易混淆看涨/看跌期权的方向。

3、在事件驱动策略中，对冲基金最可能使用哪种衍生品来参与并购套利？

A、利率互换

B、信用违约互换

C、股票期权

D、商品期货

【答案】C

【解析】正确答案是C。并购套利通常涉及目标公司股价变动，股票期权可以用来

构建风险收益不对称的头寸。A选项与并购事件无关；B选项主要用于信用风险对冲；

2025年特许金融分析师衍生品市场中的对冲基金案例专题试卷及解析2

D选项与并购套利策略不直接相关。知识点：事件驱动策略的工具选择。易错点：容易

忽略不同衍生品的适用场景。

4、某对冲基金使用波动率交易策略，当预期市场波动率将上升时，最可能采取的

操作是？

A、卖出跨式期权

B、买入跨式期权

C、卖出看涨期权

D、买入看跌期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。跨式期权组合（同时买入相同执行价的看涨和看跌期权）在

波动率上升时获利。A选项是做空波动率；C和D选项都是方向性策略，不直接针对

波动率。知识点：波动率交易策略。易错点：容易混淆波动率交易与方向性交易。

5、在信用对冲策略中，对冲基金最可能使用哪种工具来对冲债券违约风险？

A、国债期货

B、信用违约互换

C、利率互换

D、股票期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。信用违约互换（CDS）是专门用于转移信用风险的衍生品。

A和C选项主要用于利率风险对冲；D选项与信用风险无关。知识点：信用衍生品的

应用。易错点：容易混淆不同类型衍生品的风险对冲功能。

6、某对冲基金采用可转换套利策略，最可能同时持有的头寸是？

A、做多可转换债券，做空标的股票

B、做空可转换债券，做多标的股票

C、做多可转换债券，做多标的股票

D、做空可转换债券，做空标的股票

【答案】A

【解析】正确答案是A。可转换套利通常通过做多可转换债券（获得固定收益+转

换期权）并做空标的股票来对冲股价波动风险，赚取转换溢价。B选项是反向操作；C

和D选项没有对冲风险。知识点：可转换套利策略。易错点：容易忽略对冲标的股票

的必要性。

7、在管理期货策略中，对冲基金最可能使用哪种工具来跟踪商品趋势？

A、股票期权

B、商品期货

C、利率互换

2025年特许金融分析师衍生品市场中的对冲基金案例专题试卷及解析