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变局蕴机遇，聚势盈未来

——2026年A股市场投资展望

分析师：杨超分析师：王雪莹分析师：周美丽分析师：孔玥

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策略研究·年度策略

变局蕴机遇，聚势盈未来

——2026年A股市场投资展望2025年11月22日

核心观点

2025年行情复盘：截至11月14日，全A指数上涨26.58%，创业板指、科分析师

创50涨幅领先，分别上涨45.29%、37.65%。31个一级行业中，有30个行杨超

业收盘价较上年末上涨。其中有色金属、通信、电力设备、综合行业领涨，涨：010

幅超50%，食品饮料行业下跌3.40%。：yangchao_yj@

分析师登记编码：S0130522030004

2026年投资环境：（1）海外视角：中期选举压力下，2026年特朗普政府可王雪莹

能重新聚焦于经济增长。美国劳动力市场明显降温，但美国通胀反复压力仍存。：wangxueying_yj@

预计美联储2026年仍处于降息周期中，且下半年降息预期更高。中美签署贸分析师登记编码：S0130525060003

周美丽

易协议至美国中期选举前，中美格局相对稳定。国际局势不确定性加剧，地缘

：zhoumeili_yj@

政治风险仍然突出。（2）国内视角：展望2026年，中国宏观政策将保持连续

分析师登记编码：S0130525070002

性稳定性，经济增长保持韧性，扩大内需与“反内卷”政策协同作用下，通胀孔玥

有望自低位回升。

：kongyue_yj@

分析师登记编码：S0130525100001

大势研判：“十五五”开局之年改革政策预期强化，人民币汇率向上等价格因

素支撑流动性向好，市场信心有望得到提振。在居民存款搬家持续演绎、机构

投资者加大入市力度、全球资本流向重塑叠加政策工具护航下，A股市场仍将

受益于流动性向上逻辑。当前A股估值处于相对合理区间，从全球主要权益相关研究

市场比较来看仍处于中等偏低水平。2026年，盈利有望接棒估值，成为市场

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业利润率水平进一步回升。同时，关注美国中期选举、地缘