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2025年金融风险管理师期权内在价值与养老金管理专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师期权内在价值与养老金管理专题试

卷及解析

2025年金融风险管理师期权内在价值与养老金管理专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当一份欧式看涨期权的标的资产市场价格高于其执行价格时，该期权的状态被

称为？

A、平值期权

B、实值期权

C、虚值期权

D、深度虚值期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。当标的资产市场价格高于执行价格时，看涨期权持有者有

权以低于市价的价格买入资产，因此该期权具有内在价值，被称为实值期权。A选项平

值期权是指市场价格等于执行价格的情况；C选项虚值期权是指市场价格低于执行价

格的情况，此时期权没有内在价值；D选项深度虚值期权是虚值期权的极端情况。知识

点：期权的基本状态分类。易错点：容易混淆看涨期权和看跌期权的实值/虚值判断标

准，对于看跌期权，市场价格低于执行价格时才是实值。

2、在养老金管理的“确定给付计划”（DB）中，投资风险主要由谁承担？

A、员工

B、养老金计划的发起人（雇主）

C、政府

D、资产管理公司

【答案】B

【解析】正确答案是B。在确定给付计划中，雇主承诺在员工退休后支付特定的金

额，无论投资表现如何，因此投资风险和长寿风险主要由雇主承担。A选项员工在确定

缴费计划（DC）中承担主要投资风险；C和D选项通常不直接承担DB计划的投资风

险，政府可能提供监管或担保，资产管理公司作为受托人执行投资策略。知识点：养老

金计划的类型与风险承担。易错点：混淆DB计划和DC计划的风险分配机制，这是养

老金管理的基础。

3、下列哪项因素不会直接影响期权的内在价值？

A、标的资产的市场价格

B、期权的执行价格

C、期权的剩余到期时间

D、期权的类型（看涨或看跌）

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【答案】C

【解析】正确答案是C。期权的内在价值仅由标的资产的市场价格、执行价格和期

权类型共同决定，是立即执行期权所能获得的收益。剩余到期时间影响的是期权的时间

价值，而非内在价值。A、B、D都是计算内在价值的核心要素。知识点：期权价值的构

成（内在价值与时间价值）。易错点：考生常将影响期权总价格的因素（如波动率、时

间）与影响内在价值的因素混为一谈。

4、为对冲养老金计划中因利率下降导致的负债增长风险，最适宜使用的金融衍生

工具是？

A、股指期货

B、利率互换

C、商品期权

D、外汇远期

【答案】B

【解析】正确答案是B。养老金负债的现值与利率呈反向变动，利率互换（如支付固

定利率、收取浮动利率）可以有效对冲利率下降的风险。A选项股指期货对冲的是股票

市场风险；C和D选项分别对冲商品价格和汇率风险，与利率风险无关。知识点：养

老金负债的风险管理工具。易错点：未能准确识别负债的敏感因素（利率）并匹配相应

的对冲工具。

5、在BlackScholes模型（概念层面）中，通常认为哪项参数的变动对期权价值的

影响最为显著？

A、无风险利率

B、标的资产价格的波动率

C、股息收益率

D、期权执行价格

【答案】B

【解析】正确答案是B。标的资产价格的波动率是期权定价中最为关键的变量，因

为它代表了未来价格的不确定性，直接影响了期权的潜在价值和时间价值。A、C、D

虽然也影响期权价格，但其影响程度通常小于波动率。知识点：期权定价的敏感性因素

（希腊字母中的Vega）。易错点：考生可能低估了波动率的重要性，而更关注价格或利

率等直观因素。

6、养老金计划在进行资产配置时，采用“LiabilityDrivenInvestment(LDI)”策略的

核心目标是？

A、追求资产组合的最高收益率

B、使资产的现金流与负债的现金流相匹配

C、完全投资于高风险高回报的股票

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