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2025年特许金融分析师自由现金流计算与分析专题试卷及解析

2025年特许金融分析师自由现金流计算与分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在计算企业自由现金流（FCFF）时，下列哪项调整是不必要的？

A、加回折旧与摊销

B、扣除资本支出

C、扣除净营运资本变动

D、扣除利息费用

【答案】D

【解析】正确答案是D。企业自由现金流（FCFF）是支付给所有资本提供者的现金流，因此不需要扣除利息费用。A、B、C都是计算FCFF的必要调整项。知识点：FCFF的计算公式。易错点：容易与股权自由现金流（FCFE）混淆，后者需要扣除利息费用。

2、下列哪项变化会导致企业自由现金流增加？

A、营运资本增加

B、资本支出增加

C、税率降低

D、折旧减少

【答案】C

【解析】正确答案是C。税率降低会减少税后经营利润，从而增加FCFF。A、B、D都会导致FCFF减少。知识点：FCFF的影响因素。易错点：容易忽略税率对FCFF的影响。

3、在计算股权自由现金流（FCFE）时，需要从FCFF中扣除什么？

A、利息费用

B、资本支出

C、营运资本变动

D、折旧与摊销

【答案】A

【解析】正确答案是A。FCFE是支付给股东的现金流，需要从FCFF中扣除利息费用。B、C、D在计算FCFF时已经考虑。知识点：FCFE与FCFF的关系。易错点：容易混淆FCFE和FCFF的计算逻辑。

4、下列哪项不属于自由现金流分析的优点？

A、反映企业真实盈利能力

B、便于跨公司比较

C、计算简单直观

D、避免会计政策影响

【答案】C

【解析】正确答案是C。自由现金流分析需要多项调整，计算并不简单。A、B、D都是其优点。知识点：自由现金流分析的特点。易错点：容易低估自由现金流计算的复杂性。

5、在计算自由现金流时，折旧与摊销的处理方式是？

A、直接扣除

B、加回

C、忽略不计

D、部分加回

【答案】B

【解析】正确答案是B。折旧与摊销是非现金支出，需要加回。知识点：非现金支出的处理。易错点：容易混淆折旧与摊销在利润表和现金流表中的处理。

6、下列哪项会减少企业自由现金流？

A、应收账款减少

B、存货减少

C、应付账款减少

D、预付账款减少

【答案】C

【解析】正确答案是C。应付账款减少意味着现金流出增加，会减少FCFF。A、B、D都会增加FCFF。知识点：营运资本变动对FCFF的影响。易错点：容易混淆应收、应付和存货变动对现金流的影响。

7、在计算自由现金流时，资本支出的定义是？

A、购买固定资产的支出

B、购买无形资产的支出

C、购买固定资产和无形资产的支出

D、购买流动资产的支出

【答案】C

【解析】正确答案是C。资本支出包括购买固定资产和无形资产的支出。知识点：资本支出的定义。易错点：容易忽略无形资产支出。

8、下列哪项不属于自由现金流的用途？

A、偿还债务

B、支付股利

C、回购股票

D、增加营运资本

【答案】D

【解析】正确答案是D。增加营运资本是自由现金流的来源而非用途。A、B、C都是自由现金流的常见用途。知识点：自由现金流的用途。易错点：容易混淆自由现金流的来源和用途。

9、在计算自由现金流时，税率的影响体现在？

A、直接影响经营利润

B、直接影响折旧

C、直接影响资本支出

D、直接影响营运资本

【答案】A

【解析】正确答案是A。税率直接影响税后经营利润，从而影响FCFF。知识点：税率对FCFF的影响。易错点：容易忽略税率对经营利润的影响。

10、下列哪项是自由现金流分析的核心目标？

A、评估企业短期偿债能力

B、评估企业长期价值创造能力

C、评估企业盈利能力

D、评估企业营运效率

【答案】B

【解析】正确答案是B。自由现金流分析的核心目标是评估企业长期价值创造能力。A、C、D是其他财务分析的目标。知识点：自由现金流分析的目标。易错点：容易混淆自由现金流分析与其他财务分析的目标。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、下列哪些因素会影响企业自由现金流？

A、税率变化

B、资本支出增加

C、营运资本变动

D、折旧政策调整

E、股利支付

【答案】A、B、C、D

【解析】正确答案是A、B、C、D。税率、资本支出、营运资本和折旧政策都会影响FCFF。E是自由现金流的用途而非影响因素。知识点：FCFF的影响因素。易错点：容易混淆自由现金流的来源和用途。

2、下列哪些项目需要从净利润中调整以计算自由现金流？

A、折旧与摊销

B、利息费用

C、资本支出

D、营运资本变动

E、所得税费用

【答案】A、B、C、D

【解析】正确答案是A、B、C、D。折旧与摊销、利息费用、资本支出和营运资本变动都需要调整。E在净利润中已经扣除。知识点：自由现金流的调整项。易错点：容易忽略某些调整项。

3、下列哪些属于自由现金流的用途？

A、偿还债务

B、支付股利