【中邮-2025研报】晶晨股份（688099）：持续挖掘端侧AI应用潜力，业绩增长可期.pdfVIP

证券研究报告：电子|公司点评报告

发布时间：2025-11-24

股票投资评级晶晨股份(688099)

买入|维持持续挖掘端侧AI应用潜力，业绩增长可期

个股表现l事件

公司发布2025年三季报，前三季度公司实现营业收入50.71亿

晶晨股份电子

72%元，同比增长9.29%，归母净利润6.98亿元，同比增长17.51%。

64%

56%l投资要点

48%

40%端侧AI渗透率持续提升叠加新品销量持续扩大，营收规模不断

32%提升。在端侧AI渗透率持续提升与新品上市后销量持续扩大的双重

24%

16%作用下，前三季度公司实现销售收入50.71亿元，同比增长9.29%，

8%

0%前三季度营收创下历史同期新高；归母净利润6.98亿元，同比增长

2024-112025-022025-042025-062025-092025-1117.51%，剔除股份支付费用影响，归母净利润为7.20亿元。单季度

来看，Q3实现营收17.41亿元，同比增长7.20%，环比减少3.33%，

资料来源：聚源，中邮证券研究所

主要系存储芯片市场价格持续上涨及缺货的影响，部分客户面向国内

运营商市场的产品延迟提货，局部影响了营收的增长速度，但该部分

公司基本情况

订单确定性较高，将延后到后续季度逐步释放；归母净利润2.01亿

最新收盘价（元）88.88元，同比减少13.14%，环比减少34.76%。

总股本/流通股本（亿股）4.21/4.21端侧AI赋能终端，新的应用形态与应用场景不断涌现。从终端

总市值/流通市值（亿元）374/374客户来看，公司推出多款适配其端侧大模型Gemini的新产品（如智

52周内最高/最低价112.74/63.49能音箱、智能可视化门铃、室内及室外智能摄像头等），助力谷歌智

资产负债率(%)12.8%能家居产品整体向内嵌端侧大模型能力的新一代产品升级；在推出多

市盈率45.12款智能白电产品的基础上，近期再与三星合作推出全新ColorE-

Amlogic(HongKong)Paper（彩色电纸）大屏显示产品；推出沃尔玛自有品牌Onn的智能

第一大股东

Limited门铃与智能摄像头产品，凭借沃尔玛全球广阔的销售渠道优势，助力

公司进一步拓展ToC与ToB市场；与影石合作推出全新AI会议终

研究所端Wave，不断挖掘端侧智能在商用办公领域的新应用场景。

多个产品系列出货量高速增长，进一步驱动业绩增长。从产品线

分析师:万玮

SAC登记编号:S1340525030001出货来看，前三季度携带自研端侧智能算力单元的芯片出货量已超

Email:wanwei@1,400万颗，同比