【东方-2025研报】小米集团-W（01810）：汽车业务首次单季经营盈利.pdfVIP

公司研究|季报点评

小米集团-W01810.HK

买入（维持）

汽车业务首次单季经营盈利股价（2025年11月24日）38.66港元

目标价格55.86港元

52周最高价/最低价61.45/26.8港元

总股本/流通H股（万股）2,604,333/2,153,178

H股市值（百万港币）1,006,835

核心观点国家/地区中国

行业电子

⚫25Q3小米集团营收达1131亿元，连续4个季度超千亿，同比增长22.3%；经调整报告发布日期2025年11月25日

净利润113亿元，创历史新高，同比增长80.9%。

⚫汽车当季交付破10万，首次实现单季度经营盈利。25Q3公司智能电动汽车及AI等

1周1月3月12月

创新业务收入290亿元（其中汽车收入283亿元），首次实现单季度经营盈利，本绝对表现%-7.86-15.81-26.4335.41

季度经营收益为7亿元。部分投资者担忧小米汽车业务未来的增长持续性。我们认相对表现%-5.33-14.11-27.921.68

为，小米产品创新及落地能力持续提升，汽车业务有望保持良好的增长势头。25Q3恒生指数%-2.53-1.71.4933.73

小米新车交付108796台，体现出色的产能提升能力。小米YU7位居10月国内SUV

销量第一，充分展现小米YU7较强的消费者认可度。公司持续拓展销售服务网络，

截至202