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2025年特许金融分析师现代投资组合理论（MPT）优化实践专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师现代投资组合理论（MPT）优化实

践专题试卷及解析

2025年特许金融分析师现代投资组合理论（MPT）优化实践专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、根据现代投资组合理论，当投资者将两个完全负相关的资产组合在一起时，投

资组合的风险会如何变化？

A、风险不变

B、风险增加

C、风险完全消除

D、风险部分降低

【答案】C

【解析】正确答案是C。完全负相关的资产其价格波动方向相反，理论上可以通过

适当权重完全对冲风险。知识点：资产相关性对组合风险的影响。易错点：考生可能误

认为负相关只能降低而非消除风险，忽略了”完全”负相关的极端情况。

2、在资本资产定价模型（CAPM）中，Beta系数为1.5的股票意味着什么？

A、该股票波动性低于市场

B、该股票预期收益与市场相同

C、该股票波动性是市场的1.5倍

D、该股票无系统性风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。Beta系数衡量资产相对于市场的系统性风险，1.5表示波

动性是市场的1.5倍。知识点：CAPM中的风险度量。易错点：混淆Beta与标准差的

概念，Beta只衡量系统性风险而非总风险。

3、有效前沿上的投资组合具有什么特征？

A、相同风险下收益最低

B、相同收益下风险最高

C、无法进一步优化

D、包含所有市场资产

【答案】C

【解析】正确答案是C。有效前沿代表给定风险水平下收益最大化的组合集合，已

达到帕累托最优。知识点：有效前沿的定义。易错点：考生可能误选A或B，混淆了有

效与无效组合的特征。

4、分离定理指出投资者的最优投资组合由什么决定？

A、个人风险偏好

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B、市场组合和无风险资产

C、资产历史收益

D、宏观经济政策

【答案】B

【解析】正确答案是B。分离定理表明投资决策（市场组合）与融资决策（无风险

资产借贷）可分离。知识点：分离定理的核心内容。易错点：忽略”最优”二字，误认为

个人偏好直接影响组合选择。

5、当市场处于均衡状态时，所有资产的定价应满足什么条件？

A、预期收益等于无风险利率

B、预期收益与系统性风险成线性关系

C、非系统性风险决定收益

D、所有资产Beta为零

【答案】B

【解析】正确答案是B。CAPM模型表明均衡状态下预期收益仅由系统性风险（Beta）

决定。知识点：CAPM的市场均衡条件。易错点：混淆系统性风险与非系统性风险的作

用。

6、在构建投资组合时，分散化投资主要降低的是哪种风险？

A、系统性风险

B、非系统性风险

C、流动性风险

D、信用风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。分散化只能消除公司特有风险，无法消除影响所有资产的

系统性风险。知识点：分散化原理。易错点：误认为分散化能消除所有风险。

7、资本市场线（CML）与证券市场线（SML）的主要区别是什么？

A、CML描述有效组合，SML描述单个资产

B、CML包含非系统性风险

C、SML仅适用于无风险资产

D、两者无本质区别

【答案】A

【解析】正确答案是A。CML针对有效组合，SML针对所有资产。知识点：CML

与SML的适用范围。易错点：混淆两条线的定义和用途。

8、当投资者风险厌恶程度增加时，其最优投资组合会如何调整？

A、增加高风险资产配置

B、减少无风险资产配置

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C、向无风险资产靠近

D、保持组合不变

【答案】C

【解析】正确答案是C。风险厌恶者