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2025年金融风险管理师信用衍生品（CDS等）的信用组合风险分析专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师信用衍生品（CDS等）的信用组合

风险分析专题试卷及解析

2025年金融风险管理师信用衍生品（CDS等）的信用组合风险分析专题试卷及解

析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在信用违约互换（CDS）合约中，保护买方的主要目的是什么？

A、获取基础资产的利息收入

B、转移参考实体的信用风险

C、参与基础资产的价格波动

D、提高投资组合的流动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。CDS的核心功能是信用风险转移，保护买方支付保费以获

得参考实体违约时的补偿。A选项描述的是债券投资收益，C选项涉及价格投机，D选

项是衍生品的次要功能。知识点：CDS基本原理。易错点：混淆CDS与债券或股票衍

生品的功能差异。

2、下列哪项因素通常不会直接影响CDS的利差？

A、参考实体的信用评级

B、市场流动性状况

C、参考实体的股价波动率

D、宏观经济周期

【答案】C

【解析】正确答案是C。CDS利差主要反映信用风险，受信用评级、流动性和宏观

环境影响，但股价波动率属于市场风险范畴。知识点：CDS定价影响因素。易错点：误

将市场风险指标（如股价波动）与信用风险指标混淆。

3、信用组合风险分析中，“违约相关性”主要衡量什么？

A、不同资产价格变动的同步性

B、多个债务人同时违约的可能性

C、信用利差的波动幅度

D、保护买方的集中度风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。违约相关性是信用组合风险的核心指标，描述多个债务人

违约事件的关联程度。A选项属于市场风险，C选项是利差风险，D选项是集中度风

险。知识点：信用组合风险模型。易错点：将违约相关性与市场相关性概念混淆。

4、在CDS指数交易中，“滚动”操作指的是什么？

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A、调整指数成分券的权重

B、更新到期日和参考实体

C、修改支付频率

D、重新计算利差

【答案】B

【解析】正确答案是B。CDS指数滚动指定期更新到期日和替换违约或到期参考实

体的标准化操作。A选项是权重调整，C、D属于合约条款修改。知识点：CDS指数机

制。易错点：混淆滚动与常规的指数调整操作。

5、信用联结票据（CLN）的投资者通常扮演什么角色？

A、保护买方

B、保护卖方

C、做市商

D、清算所

【答案】B

【解析】正确答案是B。CLN投资者通过承担信用风险获得较高收益，实质是保护

卖方。A选项是CLN发行方，C、D是市场中介角色。知识点：信用衍生品结构化产

品。易错点：混淆CLN与CDS中的风险承担方。

6、下列哪种情况最可能导致CDS基差（CDS利差与债券利差之差）扩大？

A、债券市场流动性改善

B、CDS市场参与者增加

C、参考实体信用评级上调

D、债券回购利率上升

【答案】D

【解析】正确答案是D。回购利率上升会增加债券融资成本，扩大CDS与债券利差

之差。A、B会缩小基差，C会整体降低利差。知识点：CDS基差交易。易错点：忽视

融资成本对基差的影响。

7、信用组合风险分析中，“风险贡献度”主要用于衡量什么？

A、单个资产对组合风险的边际影响

B、组合的整体波动率

C、违约损失率的分布

D、相关性矩阵的特征值

【答案】A

【解析】正确答案是A。风险贡献度量化单个资产对组合风险的增量贡献，是组合

管理的关键指标。B、C、D是其他风险度量。知识点：信用组合风险分解。易错点：混

淆风险贡献度与整体风险指标。

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8、在CDS交易中，“信用事件”的确认通常由谁决定？

A、保护买方

B、保护卖方

C、国际互换与衍生品协会（ISDA）

D、参考实体

【答案】C

【解析】正确答案是C。ISDA制定信用事件