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2025年特许金融分析师贴现率敏感性分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师贴现率敏感性分析专题试卷及解析

2025年特许金融分析师贴现率敏感性分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在贴现率敏感性分析中，当其他条件不变时，贴现率上升对债券价格的影响是

什么？

A、债券价格上升

B、债券价格下降

C、债券价格不变

D、债券价格波动性增加

【答案】B

【解析】正确答案是B。贴现率与债券价格呈反向关系，贴现率上升会导致债券价

格下降。选项A错误，因为贴现率上升不会导致债券价格上升。选项C错误，因为贴

现率变化必然影响债券价格。选项D错误，虽然贴现率变化可能影响波动性，但直接

效应是价格下降。知识点：债券定价原理。易错点：混淆贴现率与债券价格的关系。

2、在敏感性分析中，久期（Duration）主要用于衡量什么？

A、债券的信用风险

B、债券价格对利率变化的敏感性

C、债券的流动性风险

D、债券的违约概率

【答案】B

【解析】正确答案是B。久期是衡量债券价格对利率变化敏感性的指标。选项A错

误，信用风险通常用信用评级衡量。选项C错误，流动性风险与市场交易活跃度相关。

选项D错误，违约概率与信用风险直接相关。知识点：久期的定义与应用。易错点：混

淆久期与其他风险指标。

3、凸性（Convexity）在贴现率敏感性分析中的作用是什么？

A、衡量债券价格的非线性变化

B、衡量债券的信用风险

C、衡量债券的流动性

D、衡量债券的到期收益率

【答案】A

【解析】正确答案是A。凸性用于衡量债券价格对利率变化的非线性敏感性。选项

B错误，信用风险与凸性无关。选项C错误，流动性风险与凸性无关。选项D错误，到

期收益率是独立指标。知识点：凸性的作用。易错点：忽略凸性对非线性变化的描述。

4、在敏感性分析中，零息债券的久期与到期时间的关系是什么？

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A、久期等于到期时间

B、久期小于到期时间

C、久期大于到期时间

D、久期与到期时间无关

【答案】A

【解析】正确答案是A。零息债券的久期等于其到期时间，因为所有现金流在到期

时一次性支付。选项B、C错误，零息债券的久期不会偏离到期时间。选项D错误，久

期与到期时间直接相关。知识点：零息债券的久期特性。易错点：混淆零息债券与附息

债券的久期计算。

5、在贴现率敏感性分析中，麦考利久期（MacaulayDuration）与修正久期（Modified

Duration）的主要区别是什么？

A、麦考利久期考虑现金流时间，修正久期不考虑

B、修正久期是麦考利久期对利率变化的调整

C、麦考利久期用于衡量信用风险，修正久期用于衡量利率风险

D、两者无实质区别

【答案】B

【解析】正确答案是B。修正久期是麦考利久期对利率变化的调整，更直接反映价

格敏感性。选项A错误，两者均考虑现金流时间。选项C错误，两者均用于衡量利率

风险。选项D错误，两者在应用上有明确区别。知识点：久期的类型与区别。易错点：

混淆两种久期的定义与用途。

6、在敏感性分析中，高收益债券（HighYieldBonds）的利率敏感性通常如何？

A、高于投资级债券

B、低于投资级债券

C、与投资级债券相同

D、无法比较

【答案】B

【解析】正确答案是B。高收益债券的利率敏感性通常低于投资级债券，因为其价

格更多受信用风险驱动。选项A错误，高收益债券的利率敏感性较低。选项C错误，

两者敏感性不同。选项D错误，可以比较。知识点：债券类型与利率敏感性。易错点：

忽略信用风险对价格的主导作用。

7、在贴现率敏感性分析中，浮动利率债券（FloatingRateBonds）的利率敏感性如

何？

A、高于固定利率债券

B、低于固定利率债券

C、与固定利率债券相同

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