证券及金融衍生工具投资 课件《财务管理》演示模板.pptxVIP

第七章证券及金融衍生工具投资

主要内容第一节股票与债券投资第二节期货投资第三节基金投资第四节证券投资的税务管理

第一节股票与债券投资一、股票投资二、债券投资三、证券组合投资

一、股票投资（一）股票投资的目的和特点企业进行股票投资的目的主要有两种：一是获利，即作为一般的证券投资，获取股利收入及股票买卖差价；二是控股，即通过购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。股票投资和债券投资都属于证券投资。股票投资相对于债券投资而言具有以下特点：1、股票投资是权益性投资股票投资与债券投资虽然都是证券投资，但投资的性质不同：股票投资是权益性投资，股票是代表所有权的凭证，持有人作为发行公司的股东，有权参与公司的经营决策。2、股票投资的风险大投资者购买股票后，不能要求股份公司偿还本金，只能在证券市场上转让。因此股票投资者至少面临两方面的风险：一是股票发行公司经营不善所形成的风险；二是股票市场价格变动所形成的价差损失风险。3、股票投资的收益率高由于投资的高风险性，股票作为一种收益不固定的证券，其收益率一般高于债券。

一、股票投资（二）股票投资的基本分析法股票价格是股票在市场上出售的价格。它的具体价格及其波动受制于各种经济、政治等方面的因素，并受到投资心理和交易技术等的影响。概括起来说，影响股票价格及其波动的因素，主要可以分为两大类：一个是基本因素；另一个是技术因素。????所谓基本因素，是指来自股票的市场以外的经济、政治因素以及其他因素，其波动和变化往往会对股票的市场价格趋势产生决定性影响。一般地说，基本因素主要包括经济性因素、政治性因素、人为操纵因素和其他因素等。基本分析法，也称为基本面分析方法,主要是通过对影响证券市场供求关系的基本要素进行分析，评价有价证券的真正价值，判断证券的市场价格走势，为投资者进行证券投资提供参考依据。基本分析法主要适用于周期相对较长的个别股票价格的预测和相对成熟的股票市场。1、宏观分析宏观分析是通过对一国政治形势是否稳定、经济形势是否繁荣等的分析，判断宏观环境对证券市场和证券投资活动的影响。宏观分析包括政治因素分析和宏观经济因素分析。2、行业分析行业分析主要探讨产业和区域经济对股票价格的影响，主要包括行业的市场结构分析、行业的经济周期分析、行业生命周期分析等。

一、股票投资3、公司分析公司分析主要是对特定上市公司的行业选择、成长周期、内部组织管理、经营状况、财务状况及营业业绩等进行全面分析。公司分析是基本分析法的重点。通过对发行证券的公司进行全面分析，能较准确预测该公司证券的价格及其变动趋势，为证券投资决策提供依据。股票投资的基本分析法是证券市场分析方法的基础。在既定环境下进行股票投资的基本分析，应重点关注微观层次的公司分析，这是基本分析法的重点和难点。财务分析是基本分析法中的一种具体方法；运用资本资产定价模型等理论进行公司分析，在股票投资中是常见的做法。【例7-1】某公司股票的β系数为2.5，无风险的利率为6％，市场所有股票的平均报酬率为10％。要求：(1)计算该公司股票的预期收益率；(2)若该股票为固定成长股，成长率为6％，预计一年后的股利为2.0元，则该股票的价值为多少?解答：(1)根据资本资产定价模型该公司股票的预期收益率=6％+2.5×(10％-6％)=16％(2)根据固定成长股票的估价模型该股票价值=2.0／(16％-6％)=20(元)

一、股票投资【例7-2】某公司于2005年3月1日购入甲、乙、丙三个公司的股票。其中，甲公司股票准备长期持有，乙公司和丙公司的股票预计持有5年。甲公司股票的β系数为1.2，该股票每年发放股利3.32元，股利增长速度为零，购入时无风险报酬率为7％；乙公司股票为固定成长股票，股利年增长率为5％，今年发放的股利为每股3元，乙公司的投资报酬为15％；丙公司的股票估计在未来3年内股利将高速增长，股利增长率为20％，以后转为正常增长，增长率为8％，公司最近支付的股利为1.5元。假设公司要求的投资报酬率为15％。要求：计算三种股票目前的内在价值。(1)计算甲公司股票的内在价值：甲公司的预期报酬率=7％+1.2×(15％-7％)＝16.6％。甲公司股票目前的内在价值=3.32／16.6％=20(元)(2)计算乙公司股票目前的内在价值＝3×(1+5％)／(15％-5％)＝31.5(元)(3)计算丙公司股票目前的内在价值：前三年的股利现值=1.5×(1+20％)×0.869+1.5×(1+20％)2×0.756+1.5×(1+20％)3×0.658＝4.9(元)第三年底股票的内在价值=1.5×(1+20％)3×(1+8％)÷(15%－8%)=39.99(元)前三年底股票的内在价值=39.99×(P/F,15%,3)=